20250827-西南证券-劲仔食品-003000.SZ-核心业务稳健_静待盈利修复_7页_1mb

劲仔食品2025年上半年实现营收11.2亿元，同比下降0.5%；归母净利润1.1亿元，同比下降21.9%；扣非净利润0.9亿元，同比下降28.9%。其中，第二季度业绩表现更为疲软，营收同比下降10.4%，归母净利润同比下降36.3%。

公司核心业务表现分化，鱼制品收入同比增长7.6%，成为营收主要贡献；豆制品在新品“周鲜鲜”的推动下保持增长，毛利率有所提升。禽类制品受鹌鹑蛋激烈价格竞争影响，收入下滑24.0%，公司通过推出差异化产品如“七个博士”和“溏心鹌鹑蛋”应对挑战。蔬菜制品收入同比下降10.7%。

毛利率下降1.0个百分点至29.5%，费用率上升，拖累短期盈利能力。公司积极布局新兴渠道和产品，如魔芋、蔬菜制品，并稳步推进禽蛋品类的差异化战略。

根据盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为2.8亿、3.5亿、4.0亿元，EPS分别为0.63元、0.77元、0.88元。公司目标是通过产品结构升级和渠道优化逐步提升盈利能力。

主要风险包括原材料波动、新品推广不及预期等，潜在增长点来自核心产品市占率提升和新兴品类拓展。