通信行业2018年中期策略_把握安全可控_流量_连接主线_依势蓄力_固本培元_23页_1mb

通信行业2018年中期策略总结

核心内容

本报告分析了2018年通信行业的发展状况，指出行业整体面临资本开支下降带来的业绩压力，但部分优质成长板块具有良好的投资机会。在“禁运”事件影响下，通信行业指数表现较弱，但随着事件逐步明朗及市场理性分析，板块投资情绪有望恢复。此外，新经济、5G标准冻结、铁塔上市等多重因素将推动通信行业进入新的发展阶段。

主要观点

• 资本开支下降，行业承压：2017年三大运营商合计资本开支为3083亿元，同比下降13.4%；2018年计划资本开支2911亿元，同比下降5.6%。行业整体业绩承压，但部分细分板块如专网通信、通信终端设备、增值服务&流量经营仍保持较高增长。
• “禁运”事件影响减弱：中兴通讯“禁运”事件虽对市场情绪造成冲击，但随着和解协议的达成，事件有望逐步解决，推动板块情绪恢复。
• 政策与技术推动行业转型：5G SA标准冻结、铁塔上市等事件为通信行业带来积极影响，有助于优化行业结构，提升运营效率。
• 安全可控与流量连接为主线：建议关注网络可视化、北斗、5G、IDC、物联网等细分领域，这些板块未来增长潜力大。
• 重点推荐公司：中国联通、烽火通信、中新赛克、恒为科技、合众思壮、海格通信、光环新网、中际旭创、高新兴、亨通光电等公司被重点推荐。

关键信息

行业表现

• 2017年通信行业上市公司营业总收入同比增长25.08%，归母净利同比增长1.83%。
• 2018年一季度营业总收入同比增长29.30%，归母净利同比增长31.10%。
• 通信（申万）指数上半年下跌27.14%，落后于市场整体表现。

投资建议

• 运营商改革：中国联通混改成效显著，2018年一季度归母净利同比增长374.75%，未来有望继续受益于改革红利。
• 安全可控：网络可视化、北斗等细分板块因政策支持与技术需求增长，被重点推荐，建议关注中新赛克、恒为科技、合众思壮、海格通信等公司。
• 流量与连接：5G、IDC、物联网等板块因技术升级与市场需求，有望迎来爆发式增长，建议关注光环新网、中际旭创、高新兴、亨通光电等公司。

资源与市场动态

• 5G发展：5G SA标准冻结，三大运营商已布局5G独立组网，未来将进入商用阶段。
• IDC市场：中国IDC市场规模持续增长，未来仍有较大发展空间，与全球相比存在显著差距。
• 光纤光缆：受FTTH建设、流量增长及5G需求带动，光纤光缆行业处于景气周期，亨通光电等公司表现突出。

风险提示

• 行业政策变化（如提速降费）可能对业绩产生不利影响。
• 5G、网络可视化、北斗、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期。
• 通信行业改革效果未达预期。
• 通信板块估值可能继续下行。

重点推荐公司盈利预测（2018年7月）

资料来源：长城证券研究所