20190825-中泰证券-中泰通信行业周报：流量收入即将进入拐点，5G手机发展有望超预期_11页_1mb

中泰通信行业周报（0818-0824）总结

核心内容

本周通信板块表现强劲，涨幅达到3.54%，高于沪深300和创业板的涨幅。分析师吴友文与易景明维持“增持”评级，认为通信行业正面临关键转折点，特别是5G手机的发展可能带来超预期增长。

主要观点

• 流量收入拐点临近：上半年电信业务收入同比下降0.03%，移动流量收入增速放缓，预计将在年底或明年初由正转负。语音收入持续下滑，对总收入形成拖累。
• DOU上升与ARPU下降：移动互联网累计流量达554亿GB，6月当月DOU为7.84GB，但ARPU值持续下滑，反映出管道化经营的困境。
• 5G手机发展预期：随着5G网络建设加速，5G手机出货量有望在年底或明年初出现拐点。高通即将推出支持SA的基带芯片，预计2020年Q2末将出现丰富的产品线，推动渗透率快速提升。
• 行业改革预期增强：5G的发展将推动电信业深化改革，广电和ICP企业有望参与网络建设和内容创新业务。

关键信息

市场走势

• 沪深300上涨2.97%，创业板上涨3.03%，通信板块涨幅3.54%，板块整体活跃度高于大盘。
• 通信（中信）指数成分股换手率2.22%，显著高于沪深300的0.32%。

个股表现

涨幅前五：

1. 新雷能：37.28%
2. 特发信息：22.06%
3. 广和通：21.99%
4. 深南股份：18.76%
5. 中光防雷：18.04%

跌幅前五：

1. *ST信威：-22.06%
2. 天喻信息：-4.66%
3. 大唐电信：-4.03%
4. 意华股份：-3.69%
5. 澄天伟业：-3.21%

投资建议

建议关注以下领域和公司：

• 5G开支周期：中兴通讯、闻泰科技、广和通、移远通信
• 云计算IAAS供应商：宝信软件
• 射频前端自主可控：卓胜微
• 网络侧射频天线：世嘉科技、通宇通讯
• 手机与物联终端：亿联网络、拓邦股份、高新兴、烽火通信

风险提示

• 贸易博弈长期延续
• 5G投资不及预期
• 海外市场禁入风险
• 技术风险
• 竞争风险
• 市场系统性风险

重点报告回顾

宝信软件

• 业绩表现：2019年上半年营收26.99亿元，同比增长11.86%；归母净利润4.06亿元，同比增长37.28%。
• 业务结构：软件开发及工程服务营收增长8.68%，服务外包（含IDC）营收增长31.10%，系统集成营收下降50.54%。
• 数据中心业务：宝之云第四期逐步交付，预计年底新增高密度机柜7200台；武汉数据中心规划分三阶段建设1.8万20A机柜。
• 智慧制造：专注于钢铁行业信息化，MES、EMS等产品市场占有率第一，正在推进5G技术研究和应用。
• 投资预测：预计2019-2021年净利润分别为8.51亿、11.27亿、14.24亿，摊薄后EPS分别为0.75元、0.99元、1.25元。

重点公告与新闻

公司公告

• 宝信软件：发布2019上半年业绩报告。
• 亨通光电：筹划购买华为海洋51%股权。
• 海能达：控股股东解除质押1750万股。
• 新易盛：上半年营收增长42.92%，净利润增长632.27%。
• 中兴通讯：非公开发行A股股票申请通过。
• 光迅科技：上半年营收增长1.80%，归母净利润增长3.42%。

重要新闻

1. 5G行业前景：5G不仅是通信技术，更是通用技术，涵盖大数据、云计算、人工智能等。
2. 华为5G产品支持：华为端到端5G产品助力广电5G发展，系统支持700MHz，计划年底推出700MHz 5G手机。
3. 全球5G终端数量：GSA报告指出，全球已发布100款5G终端设备。
4. 工信部网络安全管理：5G作为关键基础设施，安全问题日益受到重视。
5. 运营商7月运营数据：中国电信移动用户数首次超过中国联通，中国移动仍居领先地位。
6. 摩比发展天线业务下降：天线产品营收下降10%，反映运营商资本开支延迟。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
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