20230312-华泰期货-锌铝周报_海外宏观情绪走弱_锌价偏弱运行_8页_801kb

海外宏观情绪走弱 锌价偏弱运行总结

核心内容概述

本报告分析了近期锌和铝市场的价格走势及影响因素，指出锌价和铝价均呈现偏弱震荡态势。整体来看，锌价受美元走强及海外供应增加预期影响，面临压力，而铝价则在部分区域复产预期及消费复苏带动下有所支撑。报告同时提供了市场综述、价格数据、库存情况及风险提示等内容。

锌策略观点

主要观点

• 价格走势：锌价近期偏弱震荡，伦锌价格下跌4.4%，沪锌主力下跌2.58%。
• 宏观影响：美联储鲍威尔表示将加快加息，美元走强对锌价形成压力。
• 供应端：国内锌精矿加工费小幅下调，主因部分矿山因政策或春节影响推迟复产，港口库存下降，但炼厂原料储备充足，生产积极性仍高。
• 需求端：镀锌企业受北方环保限产影响，部分停产；氧化锌开工恢复，但订单以长单为主，需求改善缓慢。
• 库存情况：国内锌锭库存小幅下降，LME锌库存小幅上升。
• 策略建议：短期锌价以区间震荡为主，建议采用高抛低吸策略。
• 风险提示：
  • 流动性收紧快于预期
  • 消费不及预期
  • 海外能源危机情况

铝策略观点

主要观点

• 价格走势：铝价偏弱震荡，伦铝下跌3.65%，沪铝主力下跌2.72%。
• 宏观影响：美联储加息预期压制铝价。
• 供应端：云南电解铝减产基本完成，广西、贵州等地复产进展缓慢，西南地区供应仍不稳定。
• 成本情况：氧化铝价格继续下调，动力煤价格波动，电解铝理论成本基本稳定。
• 库存情况：国内电解铝社会库存小幅下降，LME铝库存下降。
• 策略建议：短期铝价建议逢低做多，关注宏观情绪对价格的干扰。
• 风险提示：
  • 流动性收紧快于预期
  • 消费不及预期
  • 海外能源危机情况

市场综述

锌市场

• 价格综述：伦锌与沪锌价格均有所下跌，LME锌现货升贴水有所收窄。
• 锌矿市场：锌精矿加工费小幅下调，进口加工费维持在240-260美元/干吨，国产加工费5550元/金属吨，进口亏损140元/金属吨。
• 下游消费：锌合金开工率下降，氧化锌市场成交回暖，库存有所下滑，但整体需求仍偏弱。
• 库存：国内锌锭库存18.27万吨，LME锌库存38450吨。

铝市场

• 价格综述：伦铝与沪铝价格均下跌，LME铝现货升贴水走弱。
• 成本情况：氧化铝开工率81.19%，价格继续下调；动力煤价格波动，电解铝成本基本稳定。
• 库存：国内电解铝社会库存126.7万吨，LME铝库存548375吨。

关键数据图表

• 图1：LME锌升贴水（美元/吨）
• 图2：LME铝升贴水（美元/吨）
• 图3：SHFE锌基差（元/吨）
• 图4：SHFE铝基差（元/吨）
• 图5：LME锌库存（吨）
• 图6：LME铝库存（吨）
• 图7：LME锌库存季节性（吨）
• 图8：LME铝库存季节性（吨）
• 图9：上海交易所锌库存（吨）
• 图10：上海交易所铝库存（吨）
• 图11：锌社会库存季节性（万吨）
• 图12：铝社会库存季节性（万吨）
• 图13：锌进口盈亏（元/吨）
• 图14：铝进口盈亏（元/吨）

研究团队信息

• 研究员：陈思捷（电话：021-60827968，邮箱：chensijie@htfc.com）
• 师橙（电话：021-60828513，邮箱：shicheng@htfc.com）
• 付志文（电话：020-83901026，邮箱：fuzhiwen@htfc.com）
• 联系人：穆浅若（电话：021-60827969，邮箱：muqianruo@htfc.com）

投资咨询业务资格

• 资格号：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
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