20230312-宝城期货-铜锌周报_海外加息预期升温_有色承压_17页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所发布，主要分析了铜和锌两个有色金属品种在宏观因素和产业供需方面的表现与展望。

主要观点

铜市场

• 宏观因素：上周美联储主席鲍威尔讲话偏鹰派，导致市场加息预期升温，美元指数上涨，对有色金属形成压制。
• 产业因素：下游需求逐步恢复，电解铜库存拐点将至，对铜价形成支撑。
• 市场格局：整体铜价延续“内强外弱”格局，进口预期上升或压制远月铜价。
• 价格预测：预计铜价将维持在68000-70500元/吨区间震荡，近强远弱，月差上行。

锌市场

• 宏观因素：加息预期升温，美元上涨，市场风险偏好下降，对锌价形成压制。
• 产业因素：上游锌矿供应趋紧，加工费下调叠加下游需求强劲，锌锭累库放缓，对锌价形成支撑；3月锌锭产量预期较高，或对锌价形成压力。
• 技术分析：锌价跌破23000元/吨，短期下挫动能较强，建议在22800元/吨一线试多，下游旺季可能带动锌锭去库，支撑锌价反弹。

关键信息

铜市场数据

• 价格变化：3月10日，1#电解铜现货价格为69015元/吨，环比下跌0.47%；沪铜主力价格为68810元/吨，环比下跌1.45%；伦铜3M电子盘价格为8777美元/吨，环比下跌1.64%。
• 库存变化：Mysteel电解铜社库从31.42万吨降至28.56万吨，环比下降2.86%；LME库存从7.06万吨增至7.17万吨，环比上升0.12万吨。
• 供应情况：2月国内电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比上升6.49%。预计3月产量为94.95万吨，环比上升4.59%，同比上升11.9%。
• 进口情况：2021年我国铜矿自给率约为23.5%，主要依赖智利、秘鲁等国进口。

锌市场数据

• 价格变化：3月10日，0#锌锭价格为22860元/吨，环比下跌1.80%；沪锌主力价格为22870元/吨，环比下跌2.58%；伦锌主力价格为2909美元/吨，环比下跌4.40%。
• 库存变化：Mysteel社会库存从121.2万吨降至120.08万吨，环比下降1.12万吨；LME库存从3.52万吨增至3.85万吨，环比上升0.33万吨。
• 产量情况：2023年2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨，环比下降1.91%，同比上升9.39%。预计3月产量为56.04万吨，环比上升13%。
• 进口情况：2021年我国锌精矿自给率约为70%，主要依赖澳洲、秘鲁及南非进口。

结构分析

宏观因素

• 加息预期：鲍威尔鹰派言论引发市场对加息的预期升温，美元指数上涨，对有色金属市场形成压力。
• 风险偏好：市场风险偏好下降，导致有色金属价格承压。
• 经济数据：欧美制造业PMI和CPI数据表现对市场情绪有一定影响，但未对铜锌价格形成明显支撑。

铜市场

• 供应：铜精矿供应边际趋紧，TC价格有所下调。
• 需求：下游需求逐步恢复，铜杆、铜板、铜棒产量均有所提升。
• 库存：电解铜库存拐点将至，社库和保税区库存下降，显示市场去库趋势。

锌市场

• 供应：锌精矿供应维持高位，TC价格稳定。
• 需求：镀锌厂开工率和产量超预期，下游需求强劲。
• 库存：锌锭累库放缓，社会库存下降，显示去库趋势。

结论

• 铜：短期价格受宏观压制，但产业支撑较强，预计维持震荡格局。
• 锌：短期受宏观压制，但产业支撑也较强，预计在产量利空释放后有望反弹。

投资建议

• 铜：预计维持在68000-70500元/吨区间震荡，建议关注近月合约，关注库存变化及进口预期。
• 锌：短期价格承压，但下游旺季和累库放缓可能带来反弹机会，建议在22800元/吨一线试多。

（仅供参考，不构成任何投资建议）