20220207-金源期货-锌周报_假期伦锌横盘震荡_沪锌基本面未变_6页_991kb

锌市场分析总结

核心内容

2022年2月7日发布的锌市场分析报告，主要围绕春节长假期间锌价走势、国内外市场动态及未来展望展开。报告指出，假期期间伦锌价格围绕3600美元/吨横盘震荡，沪锌基本面未发生显著变化，预计节后锌价将维持高位震荡区间24500-25500元/吨。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 欧美加息预期升温：英国央行连续加息、态度偏鹰，欧央行放弃今年不加息的立场，美元指数高位回落，金属整体走强。
• 美国非农数据利好：1月非农就业数据好于预期，加深了市场对美联储3月加息50个基点的预期，美元止跌回升，对锌价形成压制。
• 欧洲能源支撑逻辑减弱：尽管当前欧洲电价仍处高位，但随着天气回暖，能源季节性需求回落，支撑逻辑将逐步减弱。

2. 基本面分析

• 国内产量波动有限：1月炼厂复产与检修并存，产量环比基本持平。2月因春节影响，预计产量环比减少3.33万吨，供应端压力不大。
• 节前累库压力显现：受原料高价、环保及疫情影响，企业放假较往年提前，节前备货意愿不强，库存小幅增加。预计春节期间锌库存可能增加10万吨，对节后锌价形成短期压力。
• 终端需求预期良好：市场对终端需求仍存较好预期，节后将关注实际累库情况，以及国内需求的兑现程度。

3. 国际市场动态

• LME库存延续下滑：截至2月4日，LME库存报收154900吨，周度环比减少500吨，降速放缓。
• 内外盘比价变化：图表显示内外盘比价有所波动，需关注后续走势。

4. 供应端分析

• 锌矿加工费恢复增长：锌矿端加工费恢复增长，中长期锌价或呈现震荡偏弱趋势。
• 俄乌问题影响持续：当前俄乌问题仍僵持，对欧洲供应端形成一定限制。

关键信息

交易数据

库存变化

• LME库存：截至2月4日，报收154900吨，周度环比减少500吨。
• 上期所库存：截至1月28日，报收92333吨，较前一周增加17161吨。
• SMM七地锌锭库存：较1月21日增加26900吨，达到16.05万吨。
• 地区库存：
  • 上海：节前锌价走高，抑制下游需求，库存增加明显。
  • 广东：下游放假后需求下滑，库存增加。
  • 天津：下游集中放假，需求低迷，库存持续增加。

产量预测

• 1月精炼锌产量：预计52.1万吨，环比增加0.77万吨，同比减少3.92%。
• 2月产量：预计环比减少3.33万吨至48.77万吨，主要因湖南、四川再生锌企业春节减产。

需求与出口

• 中国镀锌板出口：2021年1-12月累计净出口量达880万吨，同比大增48.45%。
• 精炼锌进口盈亏：图表显示进口盈亏情况有所波动，需关注后续变化。

操作建议与风险提示

操作建议

• 波段操作：建议采取波段操作策略，关注节后库存变化及终端需求兑现情况。

风险因素

• 宏观风险：包括美联储加息预期、欧洲通胀走势等。
• 累库高于预期：若春节期间锌库存增加超过预期，可能对锌价形成压力。

中期展望

整体来看，锌市场短期内可能维持高位震荡，区间为24500-25500元/吨。中长期来看，锌矿端恢复增长，叠加欧洲能源支撑逻辑减弱，锌价或呈现震荡偏弱趋势。

联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
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• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
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• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

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