深度报告-20230417-天风证券-伟明环保-603568.SH-_垃圾焚烧+_多业务协同_切入新能源赛道_22页_2mb

报告摘要

公司概况：伟明环保成立于2001年，专注于城市生活垃圾焚烧发电业务，提供电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务。2022年成功投资印度尼西亚高冰镍项目，拓展新能源材料领域。
财务预测：预计2022-2024年，公司营收分别为4632亿元、5988亿元、8541亿元，同比增长1067%、2927%、4264%。预计归母净利润分别为1684亿元、2163亿元、2968亿元，同比增长968%、2844%、3721%。目标市值约38648亿元，目标价228元/股。
行业分析：垃圾焚烧行业正从高速发展阶段向高质量发展过渡，处理能力提升但新增产能增速放缓。区域差异显著，东高西低，县域仍有增长机会。优势企业通过规模效应和成本优化扩展市场份额。
新业务扩展：重点布局新能源材料领域，跟进高冰镍项目，利用自身技术优势切入锂电池正极材料。预计2024年新能源业务贡献约406亿元净利润。
估值与推荐：采用分部估值法，总估值目标228元/股，给予“买入”评级基于潜在增长。风险包括行业竞争、项目建设和新业务不确定性。