20260525-华源证券-环保行业周报_垃圾焚烧_绿电直连政策扩容落地_垃圾焚烧算电协同有望迎来发展新机遇_7页_336kb

报告摘要

2026年5月25日，华源证券发布环保行业周报，重点分析了垃圾焚烧发电在“多用户绿电直连”政策下的发展机遇。报告指出，国家出台的新政策拓宽了绿电直连的适用范围和应用场景，为垃圾焚烧企业直供工业、算力负荷提供了政策支持，进一步推动了“垃圾焚烧+算力中心”的协同模式发展。

政策支持：
- 国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号），推动绿电直连从单一用户扩展至多用户模式，提升新能源就地消纳能力。
- 政策支持工业园区、零碳园区、增量配电网等用户就近接入新能源，优先支持算力、绿氢氨醇等产业。
垃圾焚烧的优势：
- 成本优势：垃圾焚烧厂多位于工业园区，可直接为周边用户提供绿电，线损低、成本低，绿电溢价更容易实现。
- 稳定性优势：相比风光发电，垃圾焚烧发电不受天气和昼夜影响，供电稳定可靠，适配高耗能场景。
- 能效优势：焚烧产生的蒸汽可用于发电，也可替代传统电力制冷系统，采用“溴化锂制冷技术”降低IDC的PUE值，满足节能降碳要求。
算电协同模式：
- 垃圾焚烧企业正加速布局算电协同项目，形成“垃圾处置-绿电供给-余热利用-算力服务”一体化模式。
- 上海浦东黎明智算中心是首个大型“垃圾焚烧+IDC算电协同”项目，采用70%绿电+蒸汽余热制冷，实现超低PUE零碳运行。
行业布局情况：
- 旺能环境、永兴股份、伟明环保、军信股份、瀚蓝环境等公司已布局算电协同业务，形成“绿电直供+余热供冷/供热+低PUE+就地消纳”的协同模式。

证券投资评级：
- 买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20%以上；
- 增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间；
- 中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在-5%~+5%之间；
- 减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5%；
- 无：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。
行业投资评级：
- 看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；
- 中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；
- 看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。
基准指数：
- A股市场：沪深300指数；
- 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）；
- 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数。