成人职业培训行业跟踪报告之三_什么是教师考试培训_14页_1mb

教师考试培训市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了中公教育与华图教育在教师考试培训领域的业务情况，包括教师考试概况、市场空间预测、两公司业务对比以及中公教育借壳亚夏汽车后的盈利预测与投资建议。

教师考试概况

教师考试分为教师资格考试和教师招聘考试两大体系：

• 教师资格考试：由国家统一命题，包含笔试和面试，自2011年起实施国考改革，2016年全面推行。考试内容分为综合素质、教育教学知识与能力、学科知识与能力，考试形式为机考+笔试+面试。
• 教师招聘考试：由各地教育局或人事局组织，包含笔试和面试，流程包括发布公告、考试报名、笔试、面试、资格复核、体检与考察、录用与签约等。

教师考试培训市场空间预测

当前市场空间（2017年）

• 教师资格考试市场空间：30亿元
• 教师招聘考试市场空间：60亿元
• 合计市场空间：90亿元

未来市场空间（预计2018-2020年）

• 教师资格考试市场空间：80亿元
• 教师招聘考试市场空间：168亿元
• 合计市场空间：248亿元

市场增长主要依赖于：

• 客单价提升：通过增加课程种类、提升课时收费、提高通过率
• 参培率提升：教师资格考试预计提升至40%以上，教师招聘考试预计提升至60%

中公教育与华图教育教师考试培训业务对比

教师资格考试培训

• 中公教育：

  • 线上课程价格范围：1280-3380元
  • 线下课程价格范围：1680-5980元
  • 提供多种课程类型，包括协议班、预测班、精讲班等
  • 退款政策较为灵活，如笔试不过可部分退款

• 华图教育：

  • 线上课程价格范围：1180-2380元
  • 线下课程价格范围：2980-18800元
  • 提供协议班、精品班、突破班等课程
  • 退款政策亦较为灵活，如笔试不过可部分退款

教师招聘考试培训

• 中公教育：

  • 线上课程价格范围：3980-9800元
  • 线下课程价格范围：2980-21800元
  • 提供全程协议班、密押班、封闭预测班等课程

• 华图教育：

  • 线上课程价格范围：1180-2380元
  • 线下课程价格范围：3980-18800元
  • 提供笔试抢分班、笔面直通车、实战突破班等课程

业务表现

• 2015-2017年：两公司教师招录培训业务收入均呈现显著增长趋势
• 中公教育：教师资格培训收入增长最快，2017年为6.70亿元
• 华图教育：教师招聘培训收入增长较快，2017年为2.82亿元

中公教育（亚夏汽车）盈利预测与投资建议

盈利预测（2018-2020年）

• 收入预测：64.81亿元、90.70亿元、115.14亿元
• 净利润预测：9.30亿元、13.00亿元、16.50亿元
• 备考EPS：0.17元、0.24元、0.30元
• 备考P/E：81倍、57倍、46倍

亚夏汽车原有业务（不考虑交易方案）

• 收入预测：69.98亿元、73.47亿元、77.15亿元
• 净利润预测：0.77亿元、0.81亿元、0.85亿元
• EPS：0.09元、0.10元、0.10元
• P/E：171倍、153倍、133倍

投资建议

• 交易方案未过会前：暂不给予亚夏汽车目标价和评级
• 交易方案完成后：备考净利润将显著提升，投资价值上升

风险分析

行业风险

1. 政策变化风险：政府教育政策调整可能对行业发展产生负面影响
2. 市场竞争加剧：教育行业市场广阔，吸引更多资本进入，竞争加剧

公司风险

1. 借壳失败风险：中公教育需符合《首发管理办法》要求，存在审核失败的可能性
2. 业绩承诺无法实现风险：受宏观经济、市场环境、监管政策等因素影响，可能影响盈利目标的达成

投资评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告基于假设条件进行分析，不同假设可能导致结果差异。估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

声明

本报告由光大证券研究所编写，基于合法合规信息，独立、客观出具。分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。报告中的观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，客户需自行决策并承担风险。