成人职业培训行业跟踪报告之二_什么是公务员考试培训_17页_1mb

公务员考试培训行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了公务员考试培训行业的现状、市场空间、主要培训机构中公教育和华图教育的业务对比，以及中公教育借壳亚夏汽车后的盈利预测与估值分析。报告还包含了一些行业相关的数据和市场趋势预测。

主要观点与关键信息

1. 公务员考试概况

• 公务员考试分为国家公务员考试（国考）和地方公务员考试（省考）。
• 国考：通常在每年10月下旬发布公告，报名时间约10天，笔试时间在11月或12月最后一个周末，成绩公布于次年1月中下旬，面试时间多在3-6月。
• 省考：报名时间多在3月，部分省份如浙江、北京、上海在11月或12月进行笔试，其他地区如广东、河北、河南等则在次年3月至5月进行。

2. 公务员考试市场空间

• 公务员考试培训市场空间主要由报考人数、参培率和客单价三者决定，公式为：
  $$
  公务员考试市场空间 = 报考人数 \times 参培率 \times 客单价
  $$
• 2017年公务员考试市场空间约为90亿元，其中笔试市场约60亿元，面试市场约30亿元。
• 预计未来3年行业年复合增长率（CAGR）为10%-15%，潜在市场空间约为200亿元。

3. 中公教育与华图教育业务对比

4. 中公教育（亚夏汽车）盈利预测

• 2018-2020年盈利预测：

  • 收入：64.81亿、90.70亿、115.14亿
  • 净利润：9.30亿、13.00亿、16.50亿
  • EPS（每股收益）：0.17元、0.24元、0.30元
  • P/E（市盈率）：56倍、40倍、32倍

• 不考虑交易方案的盈利预测：

  • 亚夏汽车2018-2020年收入：69.98亿、73.47亿、77.15亿
  • 净利润：0.77亿、0.81亿、0.85亿
  • EPS：0.09元、0.10元、0.10元
  • P/E：51倍、45倍、39倍

• 交易方案完成后备考盈利预测：

  • 亚夏汽车备考收入：64.81亿、90.70亿、115.14亿
  • 备考净利润：9.30亿、13.00亿、16.50亿
  • 备考EPS：0.17元、0.24元、0.30元
  • P/E：56倍、40倍、32倍

5. 市场增长驱动因素

• 客单价提升：随着课程内容丰富和通过率提升，生均课时收费增加。
• 参培率提升：目前笔试参培率约为25%-30%，面试参培率约为50%，未来仍有较大提升空间。
• 行业增长预期：预计未来三年市场空间将从90亿元增长至约198.6亿元。

风险分析

行业风险

1. 政策变化风险：政府教育政策的变动可能对行业造成负面影响。
2. 市场竞争加剧：教育行业市场空间大，吸引大量资本和企业进入，导致竞争加剧。

公司风险

1. 借壳失败风险：中公教育借壳亚夏汽车的交易存在失败的可能性。
2. 业绩承诺无法实现：中公教育未来盈利受宏观经济、市场环境、监管政策等因素影响，存在无法实现承诺业绩的风险。

估值分析

• 交易方案若顺利完成，中公教育并表后亚夏汽车的P/E将从56倍逐步下降至32倍。
• 由于交易尚未过会，报告暂不给出具体目标价和评级。

报告结论

• 公务员考试培训行业具有较大的市场空间和发展潜力。
• 中公教育和华图教育作为行业领先企业，其业务模式和市场表现均较为稳健。
• 中公教育借壳亚夏汽车后，预计将成为新的盈利增长点。
• 报告建议投资者关注政策变化和市场动态，谨慎评估投资风险。

参考资料

• 报告数据来源：中公教育官网、华图教育官网、光大证券研究所
• 本报告基于合理假设，不保证分析结果的准确性及所涉及证券的交易价格。