中公教育与华图教育经营数据深度对比分析总结
核心内容概述
中公教育和华图教育是国内领先的非学历成人职业就业培训机构，主要涉及公务员、事业单位、教师考试培训等领域。本文通过对比两公司的财务、运营、学生和课程数据，分析其市场地位与发展趋势，并对中公教育借壳亚夏汽车后的盈利情况进行预测。
主要观点
- 市场地位：中公教育与华图教育是人才招录和资格认证考试培训行业的两大寡头，合计市场空间约500亿元。
- 财务表现：中公教育和华图教育均实现稳定增长，其中中公教育增长更为显著，尤其在面授和线上培训方面。
- 盈利预测：中公教育预计在2018-2020年实现收入64.81亿、90.70亿、115.14亿元，净利润9.30亿、13.00亿、16.50亿元。
- 亚夏汽车：若交易成功，其备考净利润将显著提升，EPS预计从0.08元增至0.30元，P/E估值下降。
关键信息
一、财务数据对比（2015-2017年）
| 项目 |
中公教育（亿元） |
YoY增长 |
华图教育（亿元） |
YoY增长 |
| 营业收入 |
20.7、25.8、40.3 |
24.64%、56.20%、60.79% |
13.17、18.93、22.41 |
43.74%、18.38%、5.34% |
| 净利润 |
1.61、3.27、5.25 |
103.11%、60.55%、77.14% |
2.1、3.56、3.75 |
69.52%、5.34% |
| 毛利率 |
60.18%、59.35%、59.58% |
- |
59.0%、61.0%、55.0% |
- |
| 净利率 |
7.78%、12.67%、13.03% |
- |
15.95%、18.81%、16.73% |
- |
二、主营业务收入拆分（仅考虑面授）
| 课程内容 |
中公教育（亿元） |
华图教育（亿元） |
| 公务员招录培训 |
13.41、15.30、20.66 |
8.70、10.68、12.33 |
| 事业单位招录培训 |
2.47、2.98、5.69 |
1.43、2.39、3.03 |
| 教师招录培训 |
2.00、3.35、6.70 |
1.00、1.97、2.82 |
| 其他 |
2.82、4.17、7.25 |
2.04、3.89、4.23 |
三、运营数据对比
| 项目 |
中公教育 |
华图教育 |
| 学习中心数量 |
582 |
393 |
| 员工数量（人） |
19074 |
8522 |
| 教师数量 |
6530 |
3042 |
| 学生人数（万人次） |
146.6 |
54.50 |
四、学生数据对比
| 项目 |
中公教育 |
华图教育 |
| 面授培训人数（万人次） |
88.24 |
54.50 |
| 线上培训付费用户（万人次） |
58.36 |
75.1 |
| 线上注册用户（万人次） |
257.35 |
260.3 |
| 线上培训付费率 |
22.68% |
28.85% |
五、课程价格数据对比（以北京为例）
| 考试种类 |
中公教育 |
华图教育 |
| 公务员 |
5540元 |
5980元 |
| 事业单位 |
3900元 |
3390元 |
| 教师招聘 |
2680元 |
2380元 |
| 其他 |
3950元 |
3680元 |
六、盈利预测与估值
中公教育（2018-2020年）
- 收入预测：64.81亿、90.70亿、115.14亿
- 净利润预测：9.30亿、13.00亿、16.50亿
- EPS预测：0.17元、0.24元、0.30元
- P/E估值：56x、40x、32x
亚夏汽车（2018-2020年）
- 备考收入：64.81亿、90.70亿、115.14亿
- 备考净利润：9.30亿、13.00亿、16.50亿
- 备考EPS：0.17元、0.24元、0.30元
- P/E估值：56x、40x、32x
总结
中公教育与华图教育在成人职业培训领域占据主导地位，其中中公教育的增长更为显著。两者在财务表现、主营业务收入结构、运营数据和课程价格方面各有特色。中公教育凭借强大的面授和线上培训体系，持续扩张市场，而华图教育则在教师招录培训方面表现突出。若中公教育借壳亚夏汽车成功，将大幅提升亚夏汽车的盈利能力，但也面临政策变化、市场竞争加剧以及交易失败等风险。
