20220909-中诚信国际-走遍城投——安徽·六安_安徽省六安市地方政府及融资平台分析_11页_516kb

走遍城投——安徽·六安总结

核心内容概述

六安市作为安徽省西部的重要城市，近年来在经济发展、财政实力及城投平台运营方面呈现出一定的增长趋势与结构性问题。本文从经济与财政数据、政府债务情况、城投企业现状等角度，对六安市进行了系统分析，揭示其在区域发展中的位置与面临的挑战。

一、经济发展与财政实力

主要观点

• 经济总量增长：六安市经济总量持续增长，2018-2020年GDP分别为1,288.10亿元、1,620.10亿元、1,669.50亿元，增速保持在8%左右。
• 三次产业结构调整：三次产业结构由2019年的13.4:36.1:50.5调整为2020年的14.3:36.3:49.4，投资是经济增长的主要动力。
• 财政收入增速回升：一般公共预算收入从2018年的122.41亿元增长至2020年的132.88亿元，增速有所提升。
• 财政自给能力弱：财政平衡率仅为26.29%，财政自给能力偏弱，依赖上级转移支付。
• 区县差异显著：市内各区县经济发展与财政实力差异较大，舒城县经济最强，叶集区最弱。

关键信息

• 2020年六安市GDP增速为8.4%，处于安徽省中下游水平。
• 六安市固定资产投资增速稳定，2018-2020年分别为13.4%、14.4%、8.70%。
• 社会消费品零售总额增速维持在11%左右。
• 城市基础设施建设是拉动经济增长的主要动力。

二、政府债务情况分析

主要观点

• 显性债务规模高但风险可控：2020年末六安市地方政府债务限额为755.70亿元，债务余额为704.82亿元，负债率和债务率分别为42.22%和101.97%，整体风险可控。
• 隐性债务风险突出：隐性债务规模为520.29亿元，负债率和债务率分别达到73.38%和177.25%，均超过警戒线，隐性债务风险不容忽视。
• 区县债务分化明显：金寨县债务负担较重，负债率和债务率分别为57.79%和143.12%，需重点关注。

关键信息

• 显性债务余额从2018年的436亿元增长至2020年的704.82亿元，增长显著。
• 负债率从2018年的33.80%上升至2020年的42.22%，为省内最高。
• 隐性债务率超警戒线，显示地方政府隐性债务压力较大。
• 金寨县为六安市债务风险最高的区县，需加强债务管理。

三、城投企业分析

主要观点

• 城投级别以AA-为主：截至2021年末，六安市城投公司4家，AA-级占比75%，AA+级占比25%。
• 城投债规模较小：截至2021年末，六安市存量城投债15只，债券余额127.54亿元，规模排名省内第14位。
• 债务结构以借新还旧为主：城投债主要用于补充营运资金或新建项目（20%）和借新还旧（80%）。
• 财务状况有所改善：城投总资产保持增长，资产负债率略有上升，但盈利能力与偿债能力有所增强。
• 城投转型缓慢：部分城投公司转型困难，面临偿债能力弱化问题。

关键信息

• 城投债以定向工具和一般中期票据为主，占比分别为40%和27%。
• 城投债平均期限为5年，信用等级以AA+为主。
• 城投平均加权到期收益率为3.89%，交易利差为156.85bp，处于全省中下游水平。
• 2021年六安市发行城投债7只，规模64亿元，发行成本较低。
• 城投债到期压力集中在2022年和2024年，未来五年内到期及回售规模波动较大。

四、城投财务概况

主要观点

• 总资产增长：2018-2020年城投总资产分别为1,384.81亿元、1,473.15亿元、1,545.23亿元，持续增长。
• 资产负债率上升：平均资产负债率从2018年的49.56%上升至2020年的50.07%。
• 盈利能力提升：营业收入和净利润均有所上升，2020年分别为82.43亿元和12.69亿元。
• 偿债能力增强：流动比率和速动比率分别为4.91和1.59，较2019年有所改善。

关键信息

• 城投企业主要集中在城市基础设施建设领域。
• 六安城市建设投资有限公司为市级平台，总资产792.55亿元，净利润6.69亿元。
• 金寨县城镇开发投资有限公司总资产293.29亿元，净利润2.17亿元，资产负债率55.47%。
• 舒城县城镇建设投资有限责任公司总资产231.64亿元，净利润1.36亿元。
• 六安市金安区城乡建设投资有限公司总资产227.76亿元，净利润2.47亿元。

五、城投转型与信用风险

主要观点

• 转型缓慢：部分城投公司仍以基础设施建设为主，拓展业务有限，盈利空间较小。
• 无信用事件及监管处罚：2019年至2021年，六安市未发生城投信用事件或监管处罚。
• 主体级别未调整：2021年六安市城投未发生主体级别调整。

关键信息

• 六安城市建设投资有限公司主要业务为基础设施和安置房建设，盈利空间有限。
• 金寨城投拓展房屋租赁、石料销售等业务，毛利率偏高，但整体盈利能力较弱。
• 舒城城投拓展光伏发电、供水等业务，但收入占比较小。
• 金安城投通过砂石开采业务获得部分收入，但盈利能力仍较弱。

六、总结

六安市经济持续增长，但财政自给能力偏弱，依赖上级财政支持。政府债务规模较大，显性债务风险可控，但隐性债务率超警戒线，隐性债务风险需引起重视。市内各区县经济发展与财政实力差异显著，金寨县债务负担较重。六安市城投公司以AA-级为主，主要集中在城市基础设施建设领域，整体财务状况有所改善，但转型缓慢，偿债能力仍面临一定压力。未来需关注城投债到期压力及隐性债务风险，推动城投平台多元化发展与债务结构优化。