20180715-浙商证券-家电行业周报_集成灶逆势而上_再次加码的中美贸易战对家电影响依旧有限_10页_1mb

家用电器行业周报总结 (2018年7月9日-7月15日)

核心内容概述

本周家用电器行业整体表现稳健，家电指数上涨0.86%，略低于沪深300指数（1.26%）。行业PE(TTM)为16.75倍，处于较低水平。集成灶作为厨电行业的亮点，线上市场零售量和零售额分别同比增长97.7%和138.3%，行业均价提升20.6%。尽管中美贸易战再次加码，对家电出口造成一定影响，但行业整体仍维持相对稳定态势。

主要观点

1. 集成灶行业持续增长

• 集成灶市场表现突出，线上零售量和零售额大幅增长。
• 企业加大投资力度，提升产能与技术水平。
• 美大在营销与渠道建设方面表现领先，具备较强市场竞争力。

2. 中美贸易战对家电出口影响有限

• 美国对2000亿美元中国商品加征10%关税，但家电出口占比中，微波炉、电视、电烤箱、空调、冰箱占比较高，而洗衣机占比最低。
• 中国庞大的内销市场和全球其他海外市场对出口影响有限。
• 行业整体仍维持相对稳定，贸易战对家电行业影响有限。

3. 家电板块表现分化

• 白色家电和照明设备上涨，小家电、黑色家电及其他家电出现下跌。
• 个股表现两极分化，部分公司如海立股份、创维数字涨幅较大，而德奥通航、康盛股份等跌幅明显。

4. 净水器行业进入深度洗牌阶段

• 净水器行业因政策推动和消费升级进入快速发展期，但行业集中度偏低，同质化竞争严重。
• 行业面临“低小散”格局，亟需技术升级、整合优化和规范化管理。
• 随着技术引入和政策支持，行业有望向专业化、标准化方向发展。

5. 品牌营销活动推动行业热度

• 华帝作为法国队官方赞助商，推出“法国队夺冠，华帝退全款”营销活动，提升了品牌影响力和终端销售。
• 活动费用可控，未对公司业绩产生重大影响。

关键信息

行业动态

• 集成灶：亿田、森歌、帅丰、美大等企业加大投资，提升产能与智能化水平。
• 净水器：行业进入深度整合阶段，部分企业通过技术升级与模式创新提升竞争力。
• 世界杯营销：华帝借助法国队晋级决赛，推动品牌热度与销售增长。

股票表现

• 涨幅前五：海立股份（+16.96%）、创维数字（+7.72%）、惠而浦（+5.42%）、太龙照明（+5.31%）、开能环保（+4.99%）。
• 跌幅前五：德奥通航（-10.33%）、康盛股份（-9.88%）、厦华电子（-8.06%）、天际股份（-7.09%）、乐金健康（-5.37%）。

公司公告

• 苏泊尔：部分董事及高管减持股份。
• 金莱特：重大资产重组进展公告。
• 晨丰科技：2018年第二次临时股东大会通过转增股本方案。
• 天银机电：控股股东部分股权质押。
• 和晶科技：股东股份质押。
• 新宝股份：为全资子公司提供担保。
• 三雄极光：半年度业绩基本持平。
• 太龙照明：半年度业绩增长50%-80%。
• 浙江美大：认购QeekaHome公司股份，未达到披露标准。
• 雷科防务：发布股份回购计划，资金总额不低于1亿元。
• 万家乐：澄清与“付融宝”无框架协议，收购股权仍在协商中。
• 华意压缩：半年度业绩大幅下滑，股东净利润下降50.95%-54.12%。
• 东方电热：半年度业绩同比增长100%-125%。
• TCL集团：半年度业绩稳步增长，液晶电视销量同比提升37.8%。
• 光莆股份：半年度业绩同比增长25%-45%。
• 英飞特：半年度业绩同比增长20%-50%。

行业评级

• 家电行业评级：看好（行业指数相对沪深300指数上涨10%以上）。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动风险

投资评级说明

• 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上
• 增持：证券涨幅在10%-20%之间
• 中性：证券涨幅在-10%至10%之间
• 减持：证券涨幅低于沪深300指数10%以下

数据支持

• 数据来源：Wind、产业在线、中国家电网等
• 报告撰写人：陈曦
• 数据支持人：陈曦、刘正
• 报告日期：2018年7月15日

结论

集成灶行业表现强劲，成为厨电领域的增长引擎。中美贸易战虽对部分家电出口造成影响，但行业整体仍具备较强的抗风险能力。净水器行业进入深度整合阶段，未来将向专业化、标准化发展。华帝通过世界杯营销活动提升品牌影响力，推动销售增长。家电板块整体表现分化，部分公司业绩增长显著，部分则面临下滑压力。行业仍被看好，但需关注潜在风险因素。