20171030-兴业证券-利亚德-300296.SZ-Q3业绩落于预告最上缘_四大板块齐头并进_8页_828kb

利亚德（300296）证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为利亚德（300296）2017年第三季度业绩分析及投资评级报告，指出公司在2017年第三季度实现营收和净利润的显著增长，同时展望公司未来在夜游经济、文化旅游、LED小间距及VR体验四大板块的发展前景，维持“增持”评级。

主要观点

1. Q3业绩表现

• 2017年第三季度实现营收17.73亿元，同比增长63.95%，环比增长28.05%。
• 归属于上市公司股东的净利润为2.63亿元，同比增长118.54%，接近业绩预告上限。
• 全年净利润目标11-13亿元有望达成，Q4业绩集中释放预期较强。

2. 财务指标表现

• 毛利率提升1.84个百分点至39.7%，期间费用率下降3.91个百分点。
• 净利润增长高于营收增长，显示公司盈利能力增强。
• EPS为0.16元，2017年全年预计EPS为0.74元，对应PE为28.96倍，估值较低。

3. 业务板块增长

• 夜游经济：新签订单及中标金额达19.6亿元，同比增长133%；预计全年订单25-30亿元，业务增长势头强劲。
• 文化旅游：新签订单及中标金额7.1亿元，同比增长84%；预计2018年将迎来爆发性增长。
• LED小间距：新签订单211.1亿元，同比增长54%；海外市场增长迅速，境外收入4.67亿元，同比增长72%。
• VR体验：新签订单2亿元，毛利率保持78%；预计全年实现8000万元净利润，未来成长空间大。

4. 投资评级

• 维持“增持”评级：预计2017-2019年净利润分别为12.2亿、17.4亿、24.7亿，EPS分别为0.74元、1.07元、1.51元。
• 估值分析：对应PE分别为29倍、20倍、14倍，估值便宜，公司价值被低估。

关键信息

财务数据

主要风险提示

• 新进入者导致竞争加剧；
• 新业务布局进展低于预期；
• 存货和应收账款控制风险。

未来展望

公司计划通过“幸福城市”战略，整合夜游经济、文化旅游、智能显示、VR体验四大板块，形成产业集群效应，推动持续增长。未来几年，公司有望实现百亿级集团规模，成为行业领先企业。

投资建议

• 维持“增持”评级：基于公司业绩表现、业务增长及估值优势，积极推荐。
• 估值便宜：PE在17-19年分别为29倍、20倍、14倍，具备投资价值。
• 成长空间大：LED小间距、VR、夜游经济及文化旅游四大板块协同发力，推动公司长期发展。

总结

利亚德在2017年第三季度表现出色，业绩接近预告上限，全年净利润目标有望达成。公司通过多板块协同发展，持续增强盈利能力，未来增长潜力巨大。分析师建议投资者积极关注，给予“增持”评级。