20171030-东兴证券-新洋丰-000902.SZ-三季度财报点评_3季度产品销量同比大幅回升_6页_828kb

新洋丰（000902）2017年三季度财报总结

核心内容

新洋丰在2017年第三季度财报中展示了良好的业绩表现，其中3季度产品销量同比大幅回升，营业收入和归母净利润均实现同比增长。公司通过多种营销手段提升市场影响力，同时受益于产业链一体化优势和产品价格回暖，推动业绩增长。

主要观点

• 产品销量回升：2017年第三季度磷复肥产品销量同比大幅增长，主要得益于公司改革营销体系，采用灵活的市场推广策略，如示范田建设、会议营销、推广队及终端促销等，有效刺激了市场需求。
• 磷酸一铵价格回暖：自9月以来，受环保政策、企业检修及原料价格上涨等因素影响，MAP产品价格累计上涨17.5%，达到2200元/吨。公司作为国内最大的磷酸一铵生产商和第二大的复合肥生产商，有望充分受益于价格回暖。
• 国际化合作提升竞争力：公司与德国康朴专家公司合作，推动本地化生产和产品进口，聚焦经济作物和高附加值作物市场，有助于优化产品结构、提升技术和渠道盈利能力。
• 员工持股计划彰显信心：公司第一期员工持股计划已于9月27日完成，累计买入3590万股，占总股本的2.75%，成交均价9.55元/股，显示管理层对公司未来发展的坚定信心。

关键财务信息

2017年前三季度业绩概览

• 营业收入：72.36亿元，同比增长7%
• 归母净利润：5.93亿元，同比增长11%
• EPS：0.45元
• 经营活动现金流：9.90亿元

第三季度单季表现

• 营业收入：21.08亿元，同比增长25%
• 归母净利润：1.63亿元，同比增长134%
• EPS：0.12元

分季度财务指标（单位：百万元）

未来盈利预测（单位：亿元）

公司产能情况

公司现有多个生产基地，覆盖磷复肥、复合肥及BB肥等产品。主要基地及其产能如下：

风险提示

• 农产品价格下滑
• 化肥价格下滑
• 现代农业推广不及预期
• 收购整合不及预期

结论

分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司未来三年净利润和EPS将持续增长，当前股价对应的P/E和P/B估值处于合理区间，具备良好的成长性和盈利潜力。