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冠通期货研究报告总结：天然橡胶高位震荡

一、核心内容概述

2026年3月16日，天然橡胶市场呈现高位震荡态势，主力合约收盘价为16870元/吨，当日跌幅为0.71%。市场整体价格重心有所下滑，反映出供需双方的博弈状态。

二、行情表现

• 主力合约：收盘价16870元/吨，跌幅0.71%。
• 上海市场：24年SCRWF主流货源意向成交价格为16750-16850元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。
• 越南市场：3L混合胶主流货源意向成交价格参考17050-17150元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。

三、供给分析

1. 割胶季启动：从3月中旬开始，云南产区将进入新一轮割胶季，全球天然橡胶供给将逐步增加。
2. 原料价格影响：原料价格处于高位，刺激了割胶积极性，预计未来新胶供应将有所增长。
3. 供应预期升温：市场对新胶供应增长的预期增强，可能对价格形成一定压力。

四、需求分析

1. 轮胎开工率回升：2026年3月13日，我国半钢胎开工率为77.71%，高于历年同期均值；全钢胎开工率为70.22%，同样高于历年同期均值。
2. 下游采购意愿增强：轮胎产线开工率的回升表明下游需求有所回暖，采购意愿增强。
3. 出口驱动超预期：汽车出口的强劲表现推动了轮胎需求，后续可能有采购订单跟进。
4. 需求复苏受阻因素：
   • 高库存压力：当前库存水平较高，对价格形成压制。
   • 海运成本上涨：伊朗局势加剧市场避险情绪，导致海运成本上升，不利于需求端的复苏。

五、库存情况

• 青岛保税区库存：3月13日当周为13.95万吨，较上期增加0.57万吨，涨幅4.26%。
• 青岛一般贸易库库存：3月13日当周为55.26万吨，较上期下降0.37万吨，跌幅0.67%。
• 库存变化影响：保税区库存的攀升对价格形成一定压力，而一般贸易库库存略有下降，显示市场流通有所改善。

六、市场展望

• 供需博弈：当前市场处于供需博弈阶段，低产季导致原料价格坚挺，但库存偏高及海运成本上涨抑制了价格进一步上涨的空间。
• 价格预期：预计天然橡胶价格将维持高位震荡走势。
• 操作建议：建议投资者“多看少动”，谨慎对待市场波动，关注后续割胶进度、需求复苏情况及国际局势变化。

七、报告来源与免责声明

• 数据来源：ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯。
• 发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
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