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2026年2月宏观金融数据总结

核心内容概览

2026年2月，中国宏观金融数据呈现以下特点：

• 社会融资规模（社融）：新增社融规模为2.38万亿元，同比多增1461亿元，社融存量同比增长 $8.2%$，增速与上月相同，较去年同期一致。
• 信贷结构：新增人民币贷款为8484亿元，同比减少14532亿元，企业端信贷支撑社融增长，居民端信贷则呈现收缩趋势。
• 货币供应：M2余额为349.22万亿元，同比增长 $9.0%$；M1余额为115.93万亿元，同比增长 $5.9%$；M0余额为15.14万亿元，同比增长 $14.1%$。
• 资金活性：M1-M2剪刀差由去年同期的 $-6.9%$ 收窄至 $-3.1%$，较上月进一步收窄1个百分点，显示资金流动性有所改善。
• 融资结构：政府债券融资新增14036亿元，较去年同期少增2903亿元；企业债券融资新增1521亿元，同比减少3512亿元；企业股票融资新增454亿元，同比减少106亿元。

主要观点

社融增长情况

• 2026年2月社融增量为2.38万亿元，同比多增1461亿元，显示融资活动有所回暖。
• 社融存量同比增速保持稳定，为 $8.2%$，与上月一致，但略低于去年同期的 $8.3%$。
• 企业端信贷是社融增长的主要动力，尤其是中长期贷款大幅增加。

信贷结构分析

• 企业贷款：新增企业短期贷款6000亿元，同比多增2700亿元；新增企业中长期贷款8900亿元，同比多增3500亿元，显示企业融资需求强劲。
• 居民贷款：居民部门短期贷款和长期贷款均呈现减少趋势，表明居民消费和加杠杆动能不足。
• 外币贷款：外币贷款同比减少35亿元，显示外币融资活动较弱。

货币供应情况

• M2：2月末M2余额同比增长 $9.0%$，与上月持平，但略低于去年同期的 $8.5%$。
• M1：M1余额同比增长 $5.9%$，较上月增长1个百分点，显示企业资金流动性有所改善。
• M0：M0余额同比增长 $14.1%$，显示现金流通量增加，可能与春节因素有关。
• M1-M2剪刀差：由去年同期的 $-6.9%$ 收窄至 $-3.1%$，显示资金活性增强。

融资分项表现

• 政府债券：新增政府债券融资14036亿元，较去年同期少增2903亿元，显示政府融资需求有所下降。
• 企业债券：新增企业债券融资1521亿元，同比减少3512亿元，显示企业债券发行意愿减弱。
• 企业股票：新增企业股票融资454亿元，同比减少106亿元，显示股市融资活动有所放缓。

关键信息

• 社融增量：2026年2月社融增量为2.38万亿元，同比多增1461亿元。
• 信贷结构：企业端信贷增长显著，居民端信贷收缩，显示融资需求主要来自企业。
• 货币供应：M2和M1增速均有所提升，M0增速大幅上升，M1-M2剪刀差收窄，反映资金流动性增强。
• 融资分项：政府债券融资增长，但企业债券和企业股票融资均有所下降。

图表说明

• 图1：社融存量同比（%），显示社融存量增长稳定。
• 图2：社融增量各分项（亿），反映不同融资渠道的贡献。
• 图3：新增人民币贷款分项占比（%），显示企业贷款占比上升。
• 图4：M2和M1同比增速（%），反映货币供应情况。
• 图5：M2中对应各资产增速（%），显示不同资产类别的增长情况。
• 图6：社融增量季节性（亿），反映社融增长的季节性特征。
• 图7：人民币贷款季节性（亿），显示人民币贷款的季节性变化。
• 图8：融资利率（%），反映融资成本的变化趋势。

数据来源

• 数据来源：wind，国投期货