20260316-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_多空驱动不明_橡胶震荡表现_28页_1mb

天然橡胶周报 (RU&NR) 总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场呈现震荡走势，主要因多空因素交织，市场预期不明朗。供给端，海外产区逐渐进入停割期，原料供应偏紧，而国内产区因春季气温回升和小幅降水，开割计划有望如期推进。需求端，轮胎企业开工率提升，但出口仍受中东地缘冲突影响，存在不确定性。库存方面，国内社会库存小幅下降，但浅色胶库存略有上升。价差方面，RU-NR价差扩大，而RU-混合价差也有所扩大，反映市场对供需变化的分歧。整体来看，橡胶市场短期内或以震荡为主。

主要观点与策略

主要观点

• 供给：偏多，国内产区恢复开割，海外产区原料紧缺。
• 需求：中性，轮胎开工率提升，但出口受阻。
• 库存：中性，国内社会库存小幅下降，中游库存累库进入尾声。
• 基差/价差：偏空，RU-混合价差和RU-NR价差扩大，反映市场不确定性。
• 利润：中性，泰标胶利润亏损，海南浓乳利润数据暂缺。
• 估值：中性，价格处于中等偏上水平，估值中等偏高。
• 外围因素：中性，地缘冲突拖累需求，化工板块整体偏强。
• 投资观点：震荡，短期内市场多空因素交织，建议观望。

交易策略

• 单边策略：暂时观望。
• 套利策略：多NR空RU。
• 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动。

周度数据回顾

供需基本面

• 供给：1月ANRPC累计产量111.6万吨，同比+8.67%；泰国、越南、印尼等主产国产量波动。
• 出口：2025年中国轮胎出口965万吨（+3.6%），但出口金额增速放缓，利润空间压缩。
• 库存：截至2026年3月8日，中国天然橡胶社会库存138万吨，环比下降0.26万吨；深色胶库存下降，浅色胶库存微增。
• 轮胎开工率：全钢胎产能利用率71.80%，半钢胎78.73%，均有所提升，但出口不确定性可能抑制后续增长。

成本与利润

• 泰国标胶利润：亏损，受原料价格、泰铢贬值、运费上涨影响。
• 海南浓乳利润：数据暂缺，因国内产区停割。
• 期现价差：混合期现价差扩大，反映市场对需求预期的压制。

市场展望

• 短期走势：多空因素不明朗，橡胶价格或维持震荡。
• 关注点：产区天气变化、轮储政策调整、海内外宏观政策动向。

团队信息

• 国贸期货能源化工研究中心：团队成员6人，涵盖金融学、统计学、化工等领域。
• 荣誉与经验：团队成员多次荣获交易所优秀分析师奖项，具备丰富的期现研究经验，覆盖三大商品交易所。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场情况，注意投资风险，入市需谨慎。