20181029-东兴证券-商品周报_全球贸易摩擦升级_国际油价整体走弱_16页_1mb

全球贸易摩擦升级 国际油价整体走弱

核心内容总结

1. 金价银价整体上升

• 金价与银价上涨：本周黄金、白银价格整体上升，其中内盘黄金期货涨幅最大，SHFE黄金周内上涨0.76%，SHFE白银上涨0.45%。外盘方面，COMEX黄金上涨0.40%，COMEX白银上涨0.38%。
• 原因分析：
  • 欧洲央行保持利率不变，抑制对欧元的抛压，转而支撑欧元，金价承压上行。
  • 美股夜盘暴跌引发市场恐慌，推动金银价格上升。
  • 地缘政治风险（如沙特记者卡舒吉事件）引发避险情绪，推动金银小幅反弹。

2. 农产品期货价格内盘外盘多数下跌

• 内盘表现：
  • 贵州省毕节市发生非洲猪瘟疫情，短期内豆粕价格高位震荡。
  • 中美贸易战导致美国大豆对中国出口减少，预期豆粕价格有所回升。
  • DCE豆一、豆粕、豆油、棕榈油等价格均下跌，其中豆油跌幅最大（1.87%）。
• 外盘表现：
  • 美国农业部数据显示，对中国的大豆出口量减少，导致大豆价格走跌。
  • 美国大豆库存增加，影响全球大豆需求预期，进一步压制价格。
  • CBOT大豆价格略有上升，但整体趋势仍偏弱。

3. 国际油价整体走弱

• 油价下跌原因：
  • 美国原油库存连续5周增长，显示市场供应偏多。
  • OPEC表示四季度可能面临供应过剩，可能恢复减产。
  • 美国对伊朗的石油制裁即将开始，市场担忧伊朗可能采取报复措施，导致油价震荡。
• 价格表现：
  • NYMEX轻质原油、WTI原油、布油分别下跌2.58%、2.86%、2.97%。
  • 天然气价格下跌3.33%。
  • 国内焦炭、焦煤价格上涨，但整体能源市场仍承压。

4. 化工品价格多数下跌

• 主要化工品表现：
  • SHFE橡胶、沥青、甲醇价格下跌，其中沥青跌幅最大（4.98%）。
  • PVC价格小幅上涨（1.49%），PTA价格略有上升（3.12%）。
• 原因分析：
  • 橡胶供应充足，下游需求疲软，库存下降。
  • 沥青库存高企，需求回落，价格承压。
  • 甲醇库存上升，下游开工率下降，价格下跌。

主要观点

• 黄金与白银：在美元指数回升与全球股市不稳的背景下，金银价格受避险情绪推动上涨。
• 农产品市场：中美贸易战影响大豆出口，非洲猪瘟影响豆粕短期价格，导致农产品期货价格多数下跌。
• 国际油价：美国原油库存上升与OPEC减产预期冲突，叠加地缘政治风险，油价震荡。
• 化工品市场：受供需失衡影响，多数化工品价格下跌，但PVC和PTA价格略有上涨。

关键信息

• 政策动向：国务院、发改委、财政部等出台多项政策优化营商环境和缓解企业融资难。
• 市场影响：
  • 美股暴跌引发全球市场恐慌，推动金银价格上涨。
  • 伊朗石油供应缺口存在不确定性，影响国际油价。
  • 美国对伊朗制裁临近，可能引发市场波动。
• 库存变化：
  • 美国原油库存连续增长，抑制油价。
  • 国内焦炭、焦煤库存下降，支撑价格上涨。
  • 沥青、橡胶库存上升，对价格形成压力。

风险提示

• 中美贸易摩擦：持续升级，可能对全球市场造成更大冲击。
• 国际原油震荡：受政策和地缘政治影响，价格波动风险较大。

相关研究报告

1. 宏观商品周报：原油反弹再现 黑色系反涨为跌
2. 宏观商品周报：全球贸易摩擦升温国际金价承压较大

分析师与研究助理简介

• 谭淞：东兴证券研究所宏观经济分析师，经济学博士，9年证券从业经验，专注于宏观经济与大类资产研究。
• 汤黎明：研究助理，经济学博士，曾参与多项宏观经济研究课题，具有丰富的金融行业经验。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于沪深300指数，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡。

数据来源

• 图表与数据：Wind资讯、东兴证券研究所。