20230705-金源期货-铅半年报_成本支撑_过剩压制_铅价维持震荡格局_17页_1mb

铅市2023年上半年分析总结

核心观点：全球铅市场呈现供需博弈格局，供应端矿端趋紧限制增长，需求端海外需求韧性与出口缓解过剩压力，导致铅价维持宽幅震荡。展望下半年，预计铅价在区间内波动，操作策略以高抛低吸为主。

供应分析：全球铅矿供应恢复慢于冶炼端，矿端供应延续趋紧。国内原生铅产量同比显著增加，但原料紧张和硫酸胀库限制增速；再生铅产量稳中趋增，但受废旧电瓶供需失衡影响，炼厂开工率偏低。

需求分析：海外需求下滑速度缓慢，精炼铅及电池出口需求亮眼，缓解国内过剩压力。国内终端需求基于高保有量维持刚性，但新能源替代限制强劲增长；消费旺季需求有望回升。

总体展望：铅价上方受限于过剩格局，下方获原料价格支撑，预计沪铅主要波动区间15000-16000元/吨，伦铅主要运行区间1950-2200美元/吨。操作策略建议高抛低吸，风险因素包括情绪转向和供应快速增加。

后市展望：供需过剩格局持续，但海外消费支撑和原料坚挺提供支撑，消费旺季需求改善可能。铅价预计将震荡运行，关注政策刺激和库存变化。

(注：本总结基于提供的铅半年报内容，采用纯文本形式呈现，未使用markdown标记字符。)