20160418-华泰证券-环保周报第35期_污泥行业再加码_核算和扣减依据出台_12页_1mb

行业研究动态周报总结（2016年04月18日）

核心内容

本周环保行业整体表现优于大盘，环保板块指数上涨 3.88%，较沪深300指数多涨 0.76个百分点。行业政策持续加码，尤其在污泥处理、PPP项目、污水处理设施建设等方面，为行业规范发展和投资机会提供了支撑。同时，部分公司因业绩改善、项目中标、并购重组等利好消息，股价表现活跃。

主要观点

• 政策利好：环保部与住建部联合发布《关于加强城镇污水处理设施污泥处理处置减排核算工作的通知》，明确污泥处理的核算依据及不规范行为的扣减方式，有助于提升行业监管效率与规范性。
• PPP模式推进：财政部要求各地上报PPP中介库情况，并对补贴比例进行规定，显示对PPP模式的进一步规范与支持。
• 行业前景：污泥处理处置是“十三五”期间重点推进的环保任务，未来环保行业尤其是监测、固废、大气治理等领域将面临发展机遇。
• 投资建议：环保板块整体具备投资价值，但需注意安全边际压缩带来的市场波动，建议投资者谨慎操作，择机买入优质标的。

关键信息

重点公司动态

• 碧水源（300070）

  • 中标昆仑环保集团PPP项目，签署兴义市水务EPC项目合同。
  • 国开行入股提供资金支持。
  • 与地方水务龙头合作保障销量。
  • 2015年净利润同比增长 44.7%。

• 华控赛格（000068）

  • 中标南宁那考河流域治理PPP项目部分设备采购。
  • 实现扭亏为盈，申请撤销退市风险警示。
  • 海绵城市项目是最大收益来源，拟募资 48.72亿元。
  • 租赁业务盈利稳步提升。

• 启迪桑德（000826）

  • “互联网+”资源回收体系已成型。
  • 签署运城环卫一体化及垃圾焚烧项目。
  • 收购襄阳东海水务，拓展业务范围。
  • 2015年净利润同比增长 15.77%。

• 聚光科技（300203）

  • 江苏如东签3.1亿元监测大单。
  • 收购三峡环保 60% 股权，打造“智慧环保”体系。
  • 2015年净利润同比增长 28.3%。

• 雪迪龙（002658）

  • 设立环保大数据合资公司，布局大数据业务。
  • 设置多个子公司，拓展国际市场。
  • 2015年净利润同比增长 32.2%。

板块行情

• 环保板块：本周涨幅 3.88%，优于大盘。
• 水务板块：涨幅小于环保板块，但部分个股表现突出，如环能科技、开能环保、绿城水务。
• 大气治理板块：涨幅略高于环保板块，三维丝、三聚环保、菲达环保表现较好。
• 固废板块：涨幅最大，成为领涨子版块，富春环保、维尔利、怡球资源涨幅领先。
• 监测板块：涨幅小于环保板块，汉威电子、天瑞仪器、雪迪龙表现较好。

行业新闻点评

• 环保部与住建部：发布污泥处理处置减排核算通知，强化行业监管。
• 发改委：印发《城镇污水垃圾处理设施建设中央预算内投资专项管理办法》，明确投资补助比例及区域差异。
• 财政部：要求上报PPP中介库情况，规范PPP项目管理。
• 环保部：对江西新余镉超标事件启动调查，并采取应急措施恢复供水。
• 环保部：要求加强汛期环境安全保障，应对极端天气。

风险提示

• 地方政府政策推进不达预期是环保行业的主要风险点。

盈利预测

总结

本周环保行业受政策利好推动，整体表现优于大盘，但市场仍存在一定的上行压力。污泥处理、PPP模式、污水处理设施建设等政策持续加码，为行业规范发展和投资带来新机遇。重点公司如碧水源、华控赛格、启迪桑德、聚光科技和雪迪龙均表现出色，业绩稳步增长。投资者可关注这些公司，但需注意安全边际压缩带来的市场波动，建议不贪不追，勤于收割。