全球经济复苏疲软，货币政策取向分化-中国银行全球经济金融展望报告（2024年）-中国银行研究院_53页_3mb

中国银行研究院2024年全球经济金融展望报告要点总结

2023年全球经济增长动力持续减弱，发达国家增速显著放缓，新兴经济体保持稳定。生产端全球供应链逐步恢复但景气度回落，需求端内需对经济拉动作用减弱，各国投资与跨境资本面临压力。全球贸易增长乏力，货物贸易量与价格指数下行，主要经济体出口增速放缓。欧美央行紧缩政策逐步放缓，美元指数高位震荡后走弱，全球股市呈现区域分化，高利率抑制债券融资需求，违约风险上升。

2024年展望
全球经济复苏仍将疲软，增长与货币政策分化加剧。欧美或结束紧缩周期，美元走弱将改善新兴经济体资本流动环境，跨境资本有望向新兴市场转移。国际原油市场短缺格局持续，新能源成为发展重点。“南南合作”深化或推动新兴经济体增长，整体增速预计在4%左右，略高于2023年。日本央行可能退出负利率政策，欧洲和美国货币政策转向预期明确。

专题分析

1. 海湾六国经济转型
   海湾六国长期依赖油气资源，2023年经济增速受油价影响显著放缓。各国正加速推动经济多元化与绿色转型，如沙特、阿联酋加大可再生能源投入，阿联酋与我国在新能源领域合作加强，未来中海经贸合作或深化，助力人民币国际化。

2. 美国房地产市场风险
   居民房地产市场受高利率冲击，贷款拖欠率下降但新增贷款风险上升。商业房地产则因远程办公与零售业态变化，空置率攀升，债务到期压力大。中小企业面临更大财务风险，但美国经济若实现“软着陆”，居民购房需求或逐步恢复，房价下行幅度有限。

国际金融动态

• 货币政策：美联储、欧洲央行加息周期结束，日本央行或退出负利率，全球流动性紧缩逐步缓解。
• 资本流动：跨境资本回流美国放缓，新兴市场吸引力增强，流向亚太及东南亚的绿地投资回升。
• 汇率波动：美元指数下跌，欧元、英镑震荡，新兴市场货币小幅回升，但部分脆弱货币仍面临贬值压力。
• 股市趋势：发达经济体股市受高利率压制，新兴市场或因经济复苏反弹，科技与绿色能源板块受青睐。
• 债券市场：高利率环境抑制融资需求，主权债务风险增加，低利率货币债券融资功能增强。
• 大宗商品：原油价格因OPEC+减产及需求复苏上行，天然气市场趋于平衡，黄金维持震荡偏强走势。

关键数据

• 2023年全球GDP增速2.7%，较2022年下降0.3%；2024年预计增速2.5%。
• 美国私人消费贡献GDP增长64.4%，但10月零售额环比转负；中国、韩国、越南等亚太经济体增长或企稳。
• 欧元区与英国通胀回落但核心通胀高企，日本通胀维持在3%左右。

风险与挑战
美国房地产市场滞后性风险、新兴市场债务可持续性问题、地缘政治冲击及全球供应链调整仍是主要挑战。报告建议关注货币政策分化对全球经济的影响，以及绿色转型与“南南合作”对新兴市场的支撑作用。