2023-12-12-中国银行-全球经济金融展望报告2024年年报_总第57期_全球经济复苏疲软_货币政策取向分化_53页_3mb

全球经济回顾与展望
2023年全球经济增长动力持续回落，增速连续两年下降，从2.7%的预测中可见一斑。发达经济体增速明显放缓（尤其是欧洲和英国），而新兴经济体增速与2022年基本持平，东南亚等出口型经济体承压，拉美和非洲等大宗商品出口国增速亦放缓。生产端景气度逐渐回落，全球供应链虽持续恢复，但工业生产和制造业PMI指数明显下行。需求端内需拉动作用减弱，全球贸易量指数和价格指数下行，跨境直接投资降幅收窄。展望2024年，全球经济复苏疲软且分化加剧，欧美央行结束加息周期概率较大，美元指数预计走弱，推动新兴经济体货币回升；原油短缺格局或延续，新能源成为重点；美国房地产市场面对高利率和债务压力，风险需关注。

国际金融回顾与展望
主要经济体货币政策转入收紧阶段，欧、美、英央行步伐放缓并趋向差异化，日本央行可能退出负利率政策。高利率环境下债券融资需求被抑制，违约风险上升，美国、日本等国国债收益率维持高位。跨境资本流动结构变化，流向新兴经济体的资金增加，但欧美金融体系面临短期资金压力。美元指数高位震荡后回落，新兴经济体货币小幅升值，而俄罗斯、土耳其等脆弱国家汇率波动剧烈。

大宗商品与股市分析
全球大宗商品先降后升，“V”型走势，原油受OPEC+减产支撑，天然气趋向平衡但仍具不确定性，黄金价格维持震荡偏强。股市方面，2023年总体好于预期，美国表现最强，欧洲次之，亚洲和新兴市场分化明显；科技股和新能源板块成为热点。2024年，新兴经济体股市有望反弹，而美国股市受高利率和股价虚高影响空间有限。

专题研究一：海湾六国经济发展与投资前景
海湾六国经济高度依赖能源出口，增速受油价波动明显影响（2023年经济增长预计仅为1.7%）。各国正加速经济转型，推动绿色能源和产业升级，吸引更多国际投资。中国与海湾国家在能源需求、新能源开发以及投资布局上存在高度互补性，合作将从传统能源向多元化方向深化。

专题研究二：高利率、高债务对美国房地产市场脆弱性的影响
居住和商业地产市场面临利率上升和债务负担加重的双重压力，美联储加息导致房贷利率飙升，居民债务支出/可支配收入接近历史高位，导致购房需求下降，房价上涨动力减弱。商业地产空置率回升，债务到期潮加剧流动性压力，特别是办公楼和零售物业风险显著。这一过程或将引发金融系统风险传染，但预计不会演化为系统性危机。

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