证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为2018年3月22日的晨会聚焦内容，涵盖宏观与策略分析、行业与公司动态、市场数据、新股发行动态、限售股解禁明细等信息。报告指出，美联储加息落地，市场情绪有所缓解，但经济增长动力趋缓和贸易战风险仍为未来带来不确定性。同时，报告分析了祁连山的业绩表现和行业前景，并提供了融资融券、外汇商品价格、主要市场指数及大宗商品价格等关键数据。
主要观点与关键信息
宏观与策略分析
- 美联储加息落地：2018年3月22日凌晨，美联储宣布将联邦基准利率上调0.25个百分点至1.50%-1.75%。同时，维持2018年加息三次的预期，但对2019年和2020年加息次数预期有所上调。
- 市场反应：加息落地后，市场反应温和，美元指数下跌0.67%，美债收益率回落2bps，黄金和原油价格显著上行。
- 鲍威尔表态：新任主席鲍威尔在新闻发布会上延续鹰派立场，强调逐步加息以实现美联储目标，同时指出贸易政策可能成为影响经济前景的重要风险。
- 经济增长隐忧：尽管美联储对经济前景保持乐观，但指出美国家庭支出和企业投资增速趋缓，暗示未来加息可能减缓或中断。
- 中美利差：中美10年期国债利差收窄至90bps左右，低于历史平均水平，可能对人民币汇率带来贬值压力。
- 市场反弹预期：随着加息不确定性消除，市场有望出现反弹，特别是关注非理性下跌错杀的绩优成长股。
行业与公司动态
- 祁连山 (600720)：
- 2017年实现营收59.7亿元，同比增长16.7%；归母净利润5.7亿元，同比增长245%。
- 业绩增长主要受益于水泥行业供需格局改善，产品价格显著上涨，毛利率提升。
- 2018年甘肃和青海地区固定资产投资反弹，预计水泥需求增加，量价齐升可期。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.05元、1.11元、1.23元，未来三年归母净利润复合增长率18.4%。
- 投资建议：给予2018年14倍估值，对应目标价14.7元，上调至“买入”评级。
- 风险提示：地区固定资产投资不达预期；企业协同不达预期。
市场数据
主要市场指数表现
| 指数 |
收盘 |
涨跌幅(%) |
年初至今涨跌幅(%) |
| 沪深300 |
4061.05 |
-0.41 |
0.75 |
| 上证综指 |
3280.95 |
-0.29 |
-0.79 |
| 深证成指 |
10980.55 |
-0.88 |
-0.54 |
| 中小板指 |
7529.62 |
-0.66 |
-0.33 |
| 创业板指 |
1829.91 |
-1.86 |
4.41 |
| 道琼斯工业 |
24727.27 |
0.47 |
0.03 |
| 标普500 |
2716.94 |
0.15 |
1.62 |
| 纳斯达克 |
7364.30 |
0.27 |
6.68 |
| 伦敦富时100 |
7061.27 |
0.26 |
-8.26 |
| 日经225 |
21380.97 |
-0.47 |
-6.08 |
| 香港恒生 |
31414.52 |
-0.43 |
5.00 |
大宗商品价格
| 品种 |
收盘 |
净涨跌 |
| 波罗的海航运 |
1122.00 |
-14.00 |
| NYMEX 原油 |
63.74 |
+1.52 |
| COMEX 黄金 |
1310.9 |
-5.80 |
| LME 铝 3 个月 |
2214 |
0.00 |
| LME 铜 3 个月 |
7109 |
0.00 |
| CZCE 动力煤 |
587.4 |
-4.00 |
| DCE 焦炭 |
1957 |
+17.00 |
| SHFE 螺纹钢 |
3617 |
-32.00 |
| CBOT 黄豆 |
1027.2 |
+5.00 |
| CBOT 小麦 |
454.6 |
+2.00 |
| CBOT 玉米 |
374.4 |
-1.60 |
外汇商品价格
| 货币 |
收盘 |
净涨跌 |
| 美元指数 |
90.43 |
+0.50 |
| 美元/人民币 |
6.3396 |
+0.015 |
| 欧元/人民币 |
7.7653 |
-0.0385 |
| 欧元/美元 |
1.2241 |
-0.0094 |
| 美元/日元 |
106.528 |
+0.441 |
| 英镑/美元 |
1.3998 |
-0.0026 |
| 美元/港币 |
7.8443 |
+0.0021 |
新股发行动态
| 公司名称 |
证券/申购代码 |
发行股数（万股） |
发行价（元） |
网上中购日 |
网下申购日 |
上市日 |
估值（元） |
| 锋龙股份 |
002931 |
2,222 |
12.36 |
20180322 |
20180322 |
- |
- |
| 长城科技 |
603897 |
- |
- |
20180328 |
20180328 |
- |
- |
| 伯特利 |
603596 |
- |
- |
20180328 |
20180328 |
- |
- |
| 振德医疗 |
603301 |
- |
- |
20180329 |
20180329 |
- |
- |
本周限售股解禁明细
| 代码 |
简称 |
解禁日期 |
解禁数量（万股） |
占流通A股比例(%) |
占总股本比例(%) |
解禁股份类型 |
| 300431 |
暴风集团 |
2018-03-19 |
65.27 |
0.33% |
0.24% |
股权激励限售流通 |
| 300529 |
健帆生物 |
2018-03-19 |
137.58 |
1.30% |
0.33% |
股权激励限售流通 |
| 601689 |
拓普集团 |
2018-03-19 |
47,840.00 |
280.26% |
65.75% |
发行前股份限售流通 |
| 603519 |
立霸股份 |
2018-03-19 |
8,312.04 |
108.12% |
51.95% |
发行前股份限售流通 |
| 300432 |
富临精工 |
2018-03-19 |
21,528.48 |
122.14% |
42.21% |
发行前股份限售流通 |
| 300381 |
溢多利 |
2018-03-19 |
924.56 |
2.78% |
2.27% |
增发A股法人配售上市 |
| 300430 |
诚益通 |
2018-03-19 |
8,953.34 |
135.42% |
49.37% |
发行前股份限售流通 |
| 002371 |
北方华创 |
2018-03-21 |
37,447.76 |
62.80% |
8.48% |
增发A股法人配售上市 |
| 600739 |
辽宁成大 |
2018-03-22 |
10,000.00 |
7.33% |
6.54% |
增发A股法人配售上市 |
| 300374 |
恒通科技 |
2018-03-23 |
10,021.44 |
68.78% |
40.75% |
配股限售流通 |
投资评级说明
公司评级
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
行业评级
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下
重要声明
- 本报告由西南证券发布，内容基于合法合规数据来源，分析逻辑基于分析师职业理解。
- 报告不构成投资建议，投资者需结合自身情况判断。
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