20180322-浙商证券-浙商晨报_11页_568kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为浙商证券2018年3月22日发布的晨报内容，涵盖新能源、环保、机械、传媒四个行业及个股的分析与调研纪要。重点分析了光伏与风电行业1-2月数据表现、环保行业的发展战略与业绩影响因素、机械行业预应力钢材与轨道板业务的前景，以及传媒行业金科文化的IP布局与业务转型情况。
主要观点与关键信息
1. 新能源行业：淡季不淡，业绩持续向好
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光伏行业：
- 1-2月新增装机约10.87GW，同比增长220%，超出市场预期。
- 分布式装机占比高，主要因抢装效应，尤其是新规出台前的提前装机。
- 2018年能源局发布的15GW光伏扶贫指标将对全年装机量形成支撑。
- 建议关注隆基股份、通威股份、京运通等光伏企业。
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风电行业：
- 1-2月新增装机4.99GW，同比增长68%，符合预期。
- 全年装机量有望冲击25GW，开启新一轮高景气周期。
- 弃风限电改善逻辑已验证，行业将进入IRR提升、投资热情回暖的良性循环。
- 建议关注金风科技、禾望电气、天顺风能等风电企业。
2. 环保行业：战略转型，业绩受短期因素影响
- 上海环境：
- 2017年第四季度业绩下滑，主因包括垃圾产量暴增、检修安排、装树联工作和人员激励成本。
- 2018年计划投资30亿元，主要用于垃圾焚烧厂建设。
- 公司“2+4”战略正在推进，未来将向“3+3”、“4+2”转型，拓展危废和土壤修复业务。
- 垃圾焚烧行业面临绿色发电补贴下行风险，公司正通过提升发电效率应对。
- 市政污水提标未必必须采用膜技术，传统工艺在土地条件允许下同样可行。
3. 机械行业：业绩拐点可期，高铁投资带动需求增长
- 银龙股份：
- 2017年营收21.78亿元，同比增长46.79%；归母净利润1.18亿元，同比减少18.36%。
- 营收超预期主因是硬线价格大幅上涨和财务费用增加。
- 高铁投资进入新一轮高潮，预应力钢材和轨道板需求将爆发。
- 公司已有3个轨道板厂运行，计划新增2个，未来两年将为多条高铁线路提供轨道板。
- 地铁轨道板业务也在推进，已实现试验段铺设，正推动整条线路项目。
- 盈利预测显示，2018-2020年公司营收将分别为28.30亿元、30.95亿元、30.22亿元，归母净利润为1.75亿元、2.08亿元、1.81亿元，对应PE为31倍、26倍、29倍。
- 维持增持评级，风险提示包括盘条价格大幅上涨、人民币升值、全球贸易战加剧。
4. 传媒行业：IP布局全面，业绩稳步增长
- 金科文化：
- 公司已成功转型为文化娱乐内容制作、分发与运营及互联网儿童早期教育的高科技企业。
- 收购Outfit7 Investments Limited（O7），加速IP本土化，推出多款精品游戏。
- O7全球月活用户达4亿，收入结构以广告为主（占比70%-80%），内购和应用内商品为补充。
- 公司计划2018年发布4款以上应用，提升产品发布节奏和商业变现能力。
- 传统精细化工新材料业务保持行业龙头地位，业绩稳定增长。
- 儿童早期教育、影视动漫、衍生品、线下乐园等业务布局全面，目标成为移动互联网时代的“迪士尼”。
- 公司已推出员工持股计划，增强团队稳定性。
行业与个股投资评级
- 新能源行业：看好
- 环保行业：看好
- 机械行业：看好
- 传媒行业：看好
精选新闻与公告一览
- 兴源环境：中标嘉兴市北部湖荡整治PPP项目，投资11.27亿元。
- 金智科技：中标莆田平海湾海上风电场升压站工程，金额0.48亿元。
- 特锐德：中标莆田石城海上风电场项目，金额0.62亿元。
- 深圳惠程：签署分布式光伏设备成套服务协议，拟采购500MWP设备。
- 博世科：设立控股子公司推进PPP项目。
- 猛狮科技：新疆中亚新材料科技公司取得营业执照。
- 应流股份：受让天津航宇股份，拓展高端铝合金铸件业务。
- 亚玛顿：转让欧洲子公司，整合欧洲资源。
- 北京科锐：注销多个子公司，回购限制性股票。
- 银星能源：申请流动资金借款，为关联交易。
- 贵研铂业：拟配股融资不超过15亿元。
- 良信电器：发布2017年年报，实现营收增长与利润分配。
- 永兴特钢：获得财政补助0.1亿元。
- 华友钴业：部分高管减持股份，持股比例下降。
投资评级说明
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
- 增持：涨幅在10%-20%之间。
- 中性：涨幅在-10%至10%之间。
- 减持：涨幅低于-10%。
风险提示
- 垃圾焚烧行业补贴可能减少。
- 汇率波动可能影响公司业绩。
- PPP项目存在不规范风险。
- 高铁投资进度可能受政策影响。
- IP商业化需要时间沉淀。
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