20230627-上海证券-电力设备_上游价格接近触底_关注TOPCon_辅材和分布式_3页_421kb

光伏行业分析报告总结（2023年06月27日）

核心内容概述

本报告分析了电力设备行业中光伏板块的最新动态，指出行业正逐步进入底部区域，重点关注TOPCon技术、辅材需求及分布式光伏的发展机会。分析师丁亚及其团队认为，随着上游价格调整接近触底，下游需求有望逐步回暖，推动光伏产业链整体复苏。

主要观点

1. 上游价格接近触底，行业库存去化显著

• 硅料价格：根据Infolink数据，硅料均价降至68元/KG，周环比下降12.8%。
• 价格趋势：当前价格水平已接近触底，预计未来产业链价格将逐步传导完成。
• 库存变化：硅料库存从高位时的13万吨降至不足12万吨，硅片库存降至8-10GW，去库存效果明显。
• 排产预期：随着库存下降，行业排产有望环比提升。

2. TOPCon技术加速放量，N型趋势进一步确认

• 电池价差：182mm TOPCon电池最新均价为0.79元/W，较PERC电池溢价7分/W，较6月14日价差有所收窄。
• 技术优势：TOPCon电池效率提升和成本下降使其竞争力增强，技术替代趋势清晰。
• 终端需求：N型电池在终端招标中占比提升，尤其在央企招标中占据一定份额，如西藏开投项目N型占比接近100%，三峡集团组件集采项目N型占比达15.01%。

3. 分布式光伏政策利好，长期发展潜力打开

• 政策试点：国家能源局在山东、黑龙江、河南、浙江、广东、福建等6个省份开展分布式光伏接网承载力评估试点。
• 试点意义：试点方案强调“公平开放、应接尽接”，有助于解决分布式光伏接网受限问题，为行业长期发展铺平道路。
• 预期影响：政策有望向全国推广，推动分布式光伏市场扩容。

投资建议

TOPCon电池相关企业

• 推荐逻辑：技术进步是光伏行业投资主线，TOPCon对PERC的替代趋势明确，领先企业具备成本优势。
• 重点推荐：钧达股份、晶科能源、仕净科技、亿晶光电。

辅材板块

• 受益因素：光伏装机量增长带动辅材需求上升，行业竞争格局相对稳定。
• 重点推荐：鑫铂股份、高测股份、聚和材料。
• 关注标的：中信博、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、福斯特、海优新材、福莱特、信义光能、帝科股份、美畅股份。

分布式光伏相关企业

• 推荐逻辑：组件价格下降及接网问题解决将推动分布式光伏发展。
• 重点推荐：苏文电能、芯能科技。

风险提示

• 需求不及预期：光伏市场需求可能受宏观经济或政策变动影响。
• 行业竞争加剧：随着市场复苏，竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

数据预测与估值（部分公司）

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，代表6个月内股价表现强于或弱于基准指数。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，代表12个月内行业表现相对于基准指数。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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