20160724-招商证券-招商房地产高频追踪报告_绝对销量连续两周企稳_板块将吸引再平衡资金进场_31页_1mb_1mb

报告摘要

本报告由招商证券发布，主要分析了当前房地产行业及市场状况，包括销售、价格、土地市场、政策变化及投资建议等方面。报告指出房地产板块近期表现企稳，板块估值在周期股中处于中等水平，具备吸引再平衡资金进场的潜力。

行业策略：
- 房地产行业近期因积极因素反弹，但部分机会已兑现。
- 通胀回落、长端利率下行、CDS回落等宏观因素支持周期品，房地产作为周期股之一，其价格优势短期凸显。
- 房地产确定性复苏带动上下游行业预期差修复，预示地产股价格阶段性底部。
- 仍需关注房地产公司转型能力及市场风格对小票的影响，强调基本面为王。
配置建议：
- 继续看好资金价格、通胀及CDS下降趋势。
- 房地产行业复苏未结束，配置维持蓝筹&白马与小票6:4结构。
- 建议自下而上关注“资源/业绩/估值”三方面，优先布局具备高折价和业绩弹性的公司。
配置组合：
- 基本面角度：推荐蛇口、侨城、华发、信达、首开、北京城建等，其中蛇口资源禀赋和业绩释放双击，华发和信达市场定价偏差较大，安全边际高。
- 转型角度：嘉宝为房地产基金主题首选，光大系助力轻资产转型；苏宁环球聚焦大健康，具备成为医美龙头潜力；世荣兆业进入折价区间；北辰仍有明显低估。
- 央企整合主题：关注蛇口、南国；深圳地产国资整合关注沙河。

整体趋势：重点城市6月推盘量回升，但小于销量，可售套数持续下降。
城市表现：
- 一线城市（4城）：日均销量+17%，但7月累计同比-20%。
- 二线城市（21城）：日均销量+1%，7月累计同比+8%。
- 三线城市（42城）：日均销量-4%，7月累计同比+7%。
城市数据：
- 北京、上海销量回升，但南京、苏州、杭州等部分城市销量下滑。
- 重点城市整体销量环比+0.2%，一线+17%、二线+1%、三线-4%。