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洪涝灾害频发，关注基建板块投资机会

核心内容概述

2016年7月，洪涝灾害频发，尤其在长江中下游及北方地区，灾后重建对基建行业带来利好，尤其是水利工程。同时，国务院通过《中长期铁路网规划》，为铁路等基建投资提供政策支持。在这一背景下，兴业证券上调了建筑行业的评级至“推荐”，并重点推荐了一些具有增长潜力的公司。

主要观点

1. PPP模式对园林行业影响显著

   • 园林上市公司在2016年中报中表现良好，业绩增长明显，尤其是美晨科技、东方园林、铁汉生态等公司，体现出PPP模式带来的业绩弹性。
   • PPP模式有助于解决园林企业的融资瓶颈，提升项目回款能力，推动行业持续增长。

2. 基建行业受政策与灾后重建推动

   • 洪涝灾害促使灾后重建需求上升，对水利工程等基础设施投资形成利好。
   • 铁路建设投资规模扩大，未来5年将投入4万亿元，其中高速铁路和综合交通枢纽是重点。

3. 重点公司推荐与分析

   • 美晨科技：具备“高预期差、低市值、低估值”的特点，2016年业绩有望翻倍增长，公司股东减持不影响长期走势。
   • 铁汉生态：订单充足，通过并购拓展业务，上半年新签合同金额接近60亿元，业绩增长显著，积极探索生态旅游等新领域。
   • 山东路桥：新签订单高速增长，估值较低，资产注入预期强烈，建议现价买入。
   • 神州长城：海外业务和医院PPP项目持续推进，公司定增补流增强资金实力，未来盈利增长可期。

关键信息

本周行情回顾

• 建筑工程板块整体上涨-1.72%，相对全部A股超额收益为-0.67%。
• 园林工程板块上涨1.82%，表现优于其他子行业，如铁路工程、国际工程等。

重点公司动态

• 神州长城中标贵州钟山凉都红桥三甲医院PPP项目，推动医疗PPP项目落地。
• 铁汉生态上半年新签合同金额接近60亿元，同比增长显著，公司通过并购完善产业布局。
• 东易日盛发布定增公告，自建仓储物流系统有助于降低物流成本，提升用户体验。
• 中国海诚2016年上半年营业收入同比增长7.65%，但Q2营业利润大幅下降，主要因坏账准备增加。

行业要闻回顾

• 国务院通过《中长期铁路网规划》，到2020年铁路网规模将达到15万公里，其中高速铁路3万公里。
• 贵州省出台铁路建设意见，计划到2030年实现全省铁路规模约7500公里。
• 国家发改委推动铁路建设资金来源多元化，吸纳更多社会资本参与。

行业估值现状

• 各子行业PE值分别为：
  • 铁路工程：11.88
  • 路桥工程：14.25
  • 房建工程：7.57
  • 水利工程：15.46
  • 国际工程：20.63
  • 钢结构：53.72
  • 工业工程：21.27
  • 装修工程：34.17
  • 园林工程：71.15
• 相对全部A股的溢价率在0.57至3.39之间，其中园林工程溢价最高，为3.39。

重点公司盈利预测及估值

• 金螳螂：2016E EPS为1.00，PE为10.23，预计未来三年EPS持续增长，PE逐步下降。
• 美晨科技：2016E EPS为0.44，PE为24.80，预计未来三年EPS增长显著，PE逐步下降。
• 神州长城：2016E EPS为1.41，PE为8.21，公司未来盈利增长可期，建议现价买入。
• 铁汉生态：2016E EPS为0.46，PE为29.76，公司业务增长强劲，未来增长潜力大。
• 东方园林：2016E EPS为0.83，PE为13.94，公司中标多个PPP项目，业绩有望提升。

投资建议

• 行业评级：推荐（优于市场）
• 公司评级：买入、增持等
• 重点推荐：美晨科技、铁汉生态、山东路桥、神州长城等公司，因其具备高增长潜力、低估值、强资金支持及良好的PPP模式应用。

总结

洪涝灾害频发为基建行业带来灾后重建机会，PPP模式推动园林行业业绩改善。重点公司如美晨科技、铁汉生态、山东路桥、神州长城等表现突出，具备投资价值。建议投资者关注这些公司的投资机会，并利用当前低估值和高增长预期进行布局。