20231028-华安证券-龙蟠科技-603906.SH-业绩环比改善_海外产能建设提速_4页_414kb

主要观点

• 业绩改善趋势明显：2023年第三季度，公司营收环比大幅增长7142%，净利润环比大幅减亏，经营数据表现亮眼，降本增效成效显著，费用率持续降低。
• 战略布局加快推进：公司积极推进海外产能扩张，拟赴港上市融资建设印尼二期项目，同时进入LGES供应商体系，国际知名电池厂合作进展明确。
• 新产品驱动增长：新推出的低电导率专用冷却液有望在新能源汽车、储能等多领域应用，成为新的盈利增长点。
• 产业链一体化：继碳酸锂加工厂投产计划推进后，公司进一步完善磷酸铁锂正极材料产业链，产品矩阵持续拓宽。
• 投资评级与建议：维持“增持”评级，2023-2025年营收与净利润预测分别为9848亿、21474亿、32157亿元，归母净利润预测分别为-513亿、1009亿、1642亿元，未来海外产能放量与新产品需求将带动业绩恢复。

风险提示

• 下游需求不及预期：电动车与储能需求变化可能影响公司增长。
• 产能释放不达预期：产能扩张进度可能低于目标，影响盈利预期。

总结

龙蟠科技2023年三季度经营数据显著改善，国内外战略布局加速，低电导率冷却液与碳酸锂产业链建设成为核心增长动力。融资支持海外项目落地，未来在国际市场的领先优势将逐步显现，维持“增持”评级。