减隔震行业专题研究六：装配式发展或再为减隔震行业带来百亿空间-20200909-太平洋证券-17页_932kb

装配式发展或再为减隔震行业带来百亿空间总结

核心内容

装配式建筑与减隔震技术的结合，已成为新型建筑工业化的重要方向。随着政策的不断支持和行业标准的逐步完善，该技术的应用将显著提升建筑抗震性能，同时降低施工成本与提高施工精度。预计未来五年，减隔震行业在装配式建筑领域的应用将带来约440亿元的年化市场空间，是当前仅15亿元行业规模的30倍以上。

主要观点

• 政策支持：国家层面出台多项政策鼓励在装配式建筑中应用隔震减震技术，如《建设工程抗震管理条例（征求意见稿）》和《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》。
• 技术互补性：装配式建筑的节点连接性能较弱，减隔震技术可有效弥补这一缺陷，提升整体抗震性能。
• 市场空间测算：基于装配式建筑的发展趋势与减隔震技术的渗透率假设，预计到2025年，装配式建筑带来的减隔震市场空间为75-500亿元。结合立法内（新建与改造的学校、医院等）和立法外（老旧小区、机场、核电、IDC等）需求，综合市场空间可达年均440亿元。
• 应用实例：多个项目如北京银泰中心、江苏长九实业兴化酒店、广州恒盛大厦等，展示了装配式建筑与减隔震技术在实际工程中的成功应用。

关键信息

一、装配式建筑+减隔震装置的优势

• 提升抗震性能，解决装配式建筑节点连接问题。
• 降低梁柱结点钢筋用量，节省成本。
• 提高施工精度，增强结构安全性。

二、市场空间测算

• 装配式建筑发展预期：
  • 2020年新开工面积预计达4.9亿平方米。
  • 2025年新开工面积预计达12.5亿平方米。
  • 五年年均复合增速约20.61%。
• 减隔震渗透率：预计15%-50%。
• 单位成本：约50-100元/平方米。
• 测算结果：装配式建筑带来的减隔震增量空间为75-500亿元。
• 综合市场空间：立法内与立法外需求合计年均约440亿元。

三、典型案例

1. 北京银泰中心

• 项目概况：总建筑面积35万平方米，采用钢结构装配式+减震技术。
• 减震设计：抗震设防烈度8度，采用48个无黏结屈曲约束支撑和73个黏滞流体阻尼器。
• 减震效果：提升结构安全性，节省工程造价。

2. 江苏长九实业兴化酒店

• 项目概况：总建筑面积约92600平方米，采用隔震+减震技术。
• 隔震设计：采用铅芯橡胶隔震支座与黏滞阻尼器的柔性连接方案。
• 隔震效果：有效控制支座轴力与位移，提升整体抗震性能。

3. 广州恒盛大厦

• 项目概况：总建筑面积约44000平方米，预制率50%以上，装配率70%以上。
• 减震设计：采用粘滞阻尼器，8～14层每层X、Y方向各布置4个。
• 减震效果：降低层剪力27%以上，满足“大震不倒”设计要求。

投资建议

• 行业前景：减隔震行业将长期保持高速发展，是我国高质量发展与防灾减灾需求下的重要赛道。
• 重点推荐公司：
  • 震安科技：行业龙头，参与多项国家装配式减隔震技术研究课题。
  • 天铁股份：轨交减隔震业务，新发可转债布局建筑减隔震。
  • 时代新材：轨交减隔震业务，拥有LNG隔震项目经验。
• 评级建议：对上述公司均给出“买入”评级。

风险提示

• 政策落地不及预期：如《建设工程抗震管理条例》未能如期实施。
• 基建资金收紧：可能影响减隔震技术的推广应用。
• 旧改推进缓慢：影响既有建筑的减隔震改造需求。

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

结论

装配式建筑与减隔震技术的结合，不仅符合新型建筑工业化的趋势，也为减隔震行业开辟了广阔的市场空间。随着政策推动、技术成熟与市场需求增长，该领域有望成为建筑行业的重要增长点，具备长期投资价值。