20231126-开源证券-纺织服饰行业周报_内需稳健_出口基数走低_优选运动链及细分领域α标的_16页_3mb

纺织服饰行业周报（2023年11月26日）

行情回顾

本周纺织服装板块下跌0.18%，跑赢沪深300（下跌0.84%）。内需稳中略降，线上渠道受“双十一”分流但抖音表现强劲。个股层面，安奈儿、欣龙控股等涨幅居前，浙江正特等跌幅较大。

重点推荐标的

1. 运动品牌Q4业绩改善：滔搏、安踏体育、李宁、特步国际、361度（受益于国际品牌复苏及低基数效应）。
2. 男装&休闲品牌：报喜鸟（多品牌战略成功）、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰。
3. 代工龙头拐点组合：申洲国际（订单转正）、华利集团、开润股份。
4. 纺服+汽零标的：兴业科技（主业出清+汽车革增量）。
5. 性价比主线：名创优品（海内外扩张加速）。

行业动向

• 内需：10月服装社零同比+75%，线上男装/运动服饰增长显著（抖音贡献为主）。
• 出口：10月服装/鞋靴出口增速-10%/ -22%，台企订单11-12月进入低基数周期。

盈利与估值预测

重点推荐公司盈利预计改善：

• 滔搏：FY2024H1主业恢复，长期效率优化带动盈利提升。
• 安踏体育：主品牌控货蓄能，FILA及国际品牌协同增效。
• 报喜鸟：多品牌扩张+年轻化转型驱动增长。
• 兴业科技：鞋包主业集中度提升，汽车革业务加速。
  估值普遍高于当前水平，2024-2025年净利润和市值均预期显著增长。

风险提示

消费波动、汇率风险、盈利修复不及预期、门店扩张不及预期。

行业基本面拐点已现，短期关注低基数修复与新客户拓展机会。