20231015-开源证券-纺织服饰行业周报_Q3运动表现领先_继续推荐运动链品牌及代工龙头_16页_3mb

纺织服饰行业周报总结

• 行业动态

  • 出口数据：2023年Q3纺织鞋服出口降幅逐月收窄，鞋类9月出口量增速首次转正；箱包出口维持量增价减趋势，鞋靴与箱包平均价格同比分别下降20%与20%（美元计价）。
  • 电商表现分化：男装品牌9月天猫同比-17%，京东-32%，抖音增长17%；运动品类电商表现突出，各平台总额同比+7%，抖音品牌增速达78%，主要由李宁、安踏等带动。

• 重点推荐标的：

  • 运动品牌/代工龙头：
    • 安踏体育：Q3流水高单增长，主品牌与FILA线上线下渠道均表现优异，库销比5.0，折扣改善。2023Q4低基数下业绩有望延续。
    • 申洲国际：下游客户库存去库完成，2024Q1进入低基数，毛利率修复进程明确，估值回升潜力显著。
    • 华利集团：运动鞋代工龙头拐点将至，2023Q4有望受益于欧美消费旺季。
  • 男装品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家库销比健康，男装需求集中于线下门店，库存压力较小。
  • 性价比品牌：名创优品渠道扩张+线上+线下流水加速增长，9月国内门店GMV同比+25%，海外市场亦表现强劲。

• 风险提示：消费环境波动、汇率风险、盈利修复不及预期、门店扩张进度不达预期。

附：盈利预测表节选