20170918-财富证券-金融衍生品周报_期指交割平稳_成交量小幅上涨_14页_1mb
报告摘要
策略报告总结：金融衍生品周报 2017.9.11-2017.9.15
核心内容概述
本报告总结了2017年9月11日至9月15日期间，中国主要金融衍生品市场表现，包括股指期货、上证50期权以及海外中国指数和ETF的走势。报告重点分析了上证50、沪深300和中证500指数的表现、行业与个股贡献、期现基差变化、期权波动性及交易策略，同时对海外中国指数及ETF进行了简要回顾。
一、标的指数回顾
1. 上证50指数
- 收盘点位：2668.38点，较上周下跌18.31点，跌幅为 $-0.68%$
- 成交量：上涨 $32.65%$
- 估值指标：PE中位数18.63，PB中位数1.75
- 行业贡献：食品饮料、房地产正向贡献最大；非银金融、银行负向贡献最大
- 个股贡献：正收益股票14只，贵州茅台、保利地产、伊利股份等贡献最大；中国平安、招商银行等负向贡献最大
2. 沪深300指数
- 收盘点位：3831.30点，较上周上涨5.3点，涨幅为 $0.14%$
- 成交量：上涨 $13.72%$
- 估值指标：PE中位数27.43，PB中位数2.77
- 行业贡献：房地产、食品饮料、家用电器正向贡献最大；钢铁、非银金融、银行贡献靠后
- 个股贡献：正收益股票126只，万科A、贵州茅台等涨幅最大；中国平安、宝钢股份等跌幅最大
3. 中证500指数
- 收盘点位：6622.04点，较上周上涨47.86点，涨幅为 $0.73%$
- 成交量：上涨 $10.89%$
- 估值指标：PE中位数36.51，PB中位数3.1
- 行业贡献：电气设备、房地产、汽车、农林牧渔、通信正向贡献最大；采掘、传媒、有色金属、钢铁贡献靠后
- 个股贡献：正收益股票246只，隆基股份、亨通光电等涨幅最大；盛和资源、四维图新等跌幅最大
二、股指期货
1. 市场回顾
- 交割情况：本周期指交割平稳，成交量小幅上涨
- 期现基差变化：
- IH当月合约基差 $0.02%$，下月合约基差 $0.47%$，当季合约基差 $0.91%$，下季合约基差 $1.11%$
- IF当月合约基差 $0.08%$，下月合约基差 $-0.22%$，当季合约基差 $-0.63%$，下季合约基差 $-1.05%$
- IC当月合约基差 $0.11%$，下月合约基差 $-0.51%$，当季合约基差 $-1.46%$，下季合约基差 $-3.06%$
2. 政策解读
- 沪深300和上证50股指期货保证金标准由20%下调至15%，手续费由万分之九点二下调至万分之六点九
- 本次调整表明监管层对市场恢复的认可，有助于提升市场流动性，发挥套期保值功能，吸引资金入市
三、上证50期权
1. 市场回顾
- 50ETF价格：收于2.722元/份，较上周下降0.016元/份
- 成交量：日均成交量652,474.67张，较上周下降 $3.63%$
- 认购期权日均成交量微涨 $0.33%$
- 认沽期权日均成交量下降 $8.99%$
- 持仓量：P/C比为0.90，较上周下降0.12
2. 波动性分析
- IVX指数本周收于13.62点，较上周下降0.84
- CVX指数触底止跌，收于20.2点
- 上证50历史波动率处于区间高点；沪深300波动率持续上升；中证500波动率震荡上升
3. 期权交易策略
- 50ETF波动率短期不稳定，与金融股相关性高
- 不建议大量投资，建议采用备兑开仓策略：买入一定现货，同时卖出认购期权
四、海外中国指数及ETF
1. 海外中国指数
- 富时A50指数：收于11,918.090，涨幅为 $-0.74%$
- 恒生中国指数：收于11,067.550，涨幅为 $-0.74%$
2. 海外中国ETF
- ASHR（德银沪深300指数基金）：
- 收于29.78，较上周下降 $0.27%$
- 份额增加70万份，每份净资产为29.73
- YANG（三倍做空富时中国50ETF）：
- 收于7.43$，较上周下降4.13%
- 份额与上周持平，每份净值为7.57$
- CHAD（沪深300指数做空ETF）：
- 收于32.96$，较上周上涨0.3%
- 份额与上周持平，每份净值为33.02$
关键信息与主要观点
- 市场表现：本周三大指数整体上涨，但上证50下跌，中证500涨幅最大
- 成交量变化：三大指数成交量均上涨，但波动性不一，中证500成交量增长最快
- 期现基差：IH当月合约持续升水，表明市场对大盘蓝筹股未来走势乐观
- 政策调整：沪深300和上证50保证金及手续费下调，反映监管层对市场逐步放松限制
- 期权市场：50ETF期权成交量下降，波动率不稳定，建议采用备兑开仓策略
- 海外ETF：ASHR、YANG、CHAD均出现下跌，但CHAD与沪深300走势相反，呈现上涨趋势
风险提示
- 本报告基于历史数据总结，未来市场价格变化可能与预期不符
- 投资需谨慎，不应将本报告作为唯一决策依据，应结合其他信息与专业意见
投资评级系统说明
| 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|
| 推荐 | 股票价格超越大盘10%以上 |
| 谨慎推荐 | 股票价格超越大盘幅度为5%-10% |
| 中性 | 股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5% |
| 回避 | 股票价格相对大盘下跌5%以上 |
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