20180705-申万宏源-大亚圣象-000910.SZ-大股东增持彰显信心_公司发展持续稳健_3页_608kb

报告摘要

大亚圣象（000910）投资分析总结

核心内容

大亚圣象（000910）作为轻工制造行业的龙头企业，近期发布了一系列积极信号，包括大股东增持、业务增长、盈利预测上调等，显示出公司长期发展的稳健性和市场对其价值的认可。公司同时在地板和人造板两大业务板块均表现强劲，未来成长潜力值得期待。

主要观点

大股东增持彰显信心：2018年7月4日，公司控股股东大亚集团增持公司股份200万股，成交均价15.51元/股，合计交易金额3120万元，增持后持股比例提升至45.8%。此举表明大股东对公司未来业绩增长和股价表现充满信心。
股价具备安全边际：当前股价15.32元/股，高于大股东质押均价（约11-12元），具备一定的安全边际，市场回调后估值更具吸引力。
业务双轮驱动，业绩持续提升：公司地板和人造板业务协同发展，业绩增长显著，盈利预测持续上调，预计2018-2020年每股收益分别为1.51元、1.81元、2.08元，对应PE分别为10倍、8倍、7倍，估值较其他品牌家居折价明显。
地板业务稳步增长：公司地板业务收入稳健增长，三层和多层实木复合地板增速较快，强化地板增速平稳。公司拥有近3000家线下门店，结合电商渠道，进一步扩大零售端市占率。
工装业务迅速拓展：2018年上半年，公司工程类地板收入同比增长约30%，工装业务持续发力。公司拥有超过60家知名工装客户，如万科、保利等，未来有望持续受益于精装房和长租房政策。
人造板业务受益于行业需求提升：人造板销售旺盛，年初提价策略贡献业绩增量。宿迁50万立方刨花板项目投产，缓解产能瓶颈，提升盈利能力。
公司治理与激励机制持续优化：公司通过股权激励计划提升员工凝聚力，渠道端通过股权回归和经销商梳理优化管理结构，费用管控能力增强，提升整体运营效率。

关键信息

市场数据

项目	数据
收盘价（元）	15.32
一年内最高/最低（元）	26.3/14.05
市净率	2.4
息率（分红/股价）	0.78
流通A股市值（百万元）	8100
上证指数/深证成指	2759.13/9035.49