> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南京银行2026年半年度业绩点评总结 ## 核心内容 南京银行在2026年上半年展现出强劲的业绩表现，其中利息净收入同比增长40.2%，成为业绩增长的核心驱动力。同时，大股东持续增持，进一步增强了市场信心。资产质量持续改善，不良率下降，拨备覆盖率保持较高水平。尽管归母净利润增速略有放缓，但整体仍维持稳健增长态势。 --- ## 主要观点 - **利息净收入高增**：主要得益于生息资产规模快速增长和净息差扩大。 - **净息差企稳**：净息差同比扩大20bp，达到1.56%，资产端收益率下降幅度小于负债端成本率下降幅度，整体息差保持稳健。 - **资产质量改善**：不良率、关注率、逾期率均有所下降，拨备覆盖率维持在306%以上，显示风险抵补能力较强。 - **大股东增持**：江苏交通控股有限公司和南京紫金投资集团分别增持26,341,112股和59,721,108股，合计持股约39%，进一步强化国资控制。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润年均增长约8.2%，对应BPS增长，PB估值持续下降，目标价为13.84元/股，对应2026年0.85x PB。 - **投资评级**：维持“买入”评级，认为公司业绩有望延续增长。 --- ## 关键信息 ### 业绩表现 - **2026H1营收**：同比增长10.9%，增速较上年同期加快2.3pc。 - **2026H1归母净利润**：同比增长8.2%，增速较上年同期放缓0.7pc。 - **年化ROE、ROA**：分别为15.32%、0.92%，与上年同期基本持平。 - **净息差**：1.56%，同比扩大20bp，环比26Q1持平。 ### 利息净收入增长驱动因素 - **生息资产规模增长**：总资产、生息资产分别同比增长11.6%、13.8%。 - **存贷款增长**：存款总额、贷款总额分别同比增长11.0%、13.0%。 - **利息支出下降**：利息支出同比下降5.2%，推动利息净收入高增。 ### 资产质量改善 - **不良率**：26Q2末不良率为0.82%，环比下降1bp。 - **关注率**：26Q2末关注率为0.97%，环比下降8bp。 - **逾期率**：26Q2末逾期率为1.20%，较年初下降8bp。 - **拨备覆盖率**：306.1%，较上年末下降7.5pc，但仍保持充足。 ### 大股东增持 - **增持情况**：江苏交通控股有限公司增持26,341,112股，持股比例达14.92%；南京紫金投资集团增持59,721,108股，持股比例达14.13%。 - **国有资本占比**：合计持股约39%，强化了对银行的控制力和市场信心。 ### 盈利预测 - **2026-2028年归母净利润**：预计分别增长8.33%、8.08%、8.18%。 - **每股净资产**：预计2026年为16.28元，2028年为19.21元。 - **PB估值**：对应2026年为0.73倍，2028年为0.62倍。 - **目标价**：13.84元/股，对应2026年0.85x PB，现价空间为16%。 --- ## 风险提示 - **经济复苏不及预期**：可能影响银行资产质量和盈利能力。 - **经营改善不及预期**：可能导致业绩增长放缓。 - **不良贷款大幅暴露**：可能对资产质量造成压力。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期证券相对于沪深300指数上涨20%以上。 - **增持**：预期上涨10%～20%。 - **中性**：预期涨跌在-10%～10%之间。 - **减持**：预期下跌10%以下。 --- ## 行业投资评级 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。 - **中性**：行业指数涨跌在-10%～10%之间。 - **看淡**：行业指数下跌10%以下。 --- ## 财务摘要 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 55,542 | 61,521 | 67,787 | 74,578 | | 归母净利润 | 21,807 | 23,623 | 25,531 | 27,619 | | 每股净资产 | 14.67 | 16.28 | 17.68 | 19.21 | | P/B | 0.81 | 0.73 | 0.67 | 0.62 | --- ## 股票投资评级说明 - 投资评级基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅。 - 评级为相对评级，表示投资的相对比重。 --- ## 法律声明及风险提示 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。 - 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。 - 报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。