20260618-五矿期货-文字早评_19页_710kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2026年6月18日的期货市场早评，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯与策略观点，重点分析市场动向、政策变化、供需格局及未来走势预期。

宏观金融类

股指

行情资讯：
- 工信部推动“人工智能+制造”专项行动，整治“内卷式”竞争。
- 上交所推动“宽基+科创+红利”指数体系建设，发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准指引。
- 美联储公布利率决议，维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，删除进一步降息暗示，上调通胀及利率预期，政策信号偏鹰。
策略观点：
- 短期受美伊谈判积极影响，市场反馈积极。
- 中期需关注美联储6月议息会议及国内季度末流动性。
- 中长期仍以宽松流动性及政策长牛为目标，逢低做多。

国债

行情资讯：
- 周三TL主力合约收于113.900，T主力合约收于109.040，TF主力合约收于106.265，TS主力合约收于102.584。
- 央行进行4203亿元7天期逆回购操作，净投放2613亿元。
- 发布境外央行类机构人民币流动性管理工具（FIMA RMB Repo）。
策略观点：
- 基本面总需求修复有限，生产端维持韧性，但需求端偏弱。
- 海外AI产业链支撑出口，但内需仍弱。
- 资金面边际收缩，预计短期债市震荡。

贵金属

行情资讯：
- 沪金跌0.84%，沪银跌1.36%；COMEX金跌1.79%，COMEX银跌2.93%。
- 美国10年期国债收益率报4.49%，美元指数报100.38。
策略观点：
- 美联储政策信号偏鹰，建议短期看空。
- 沪金参考区间850-1000元/克，沪银参考区间16000-17000元/千克。

有色金属类

铜

行情资讯：
- 伦铜3M合约收盘涨0.13%，美铜下跌约2%，沪铜主力收于105510元/吨。
- LME铜库存增加，注销仓单占比下降；国内仓单减少，华东现货升水期货20元/吨，广东现货升水期货180元/吨。
- 铜精矿粗炼费创新低，原料紧张格局维持。
策略观点：
- 铜价预计偏震荡，关注美国铜关税预期变化。
- 沪铜参考区间103000-106000元/吨，伦铜参考区间13400-13900美元/吨。

铝

行情资讯：
- 伦铝3M合约收盘涨0.99%，沪铝收于23940元/吨。
- LME铝库存减少，注销仓单比例下滑；国内铝锭库存去化加快。
策略观点：
- 海外铝产量同比降幅仍大，国内铝价有望修复。
- 沪铝参考区间23700-24100元/吨，伦铝参考区间3350-3450美元/吨。

锌

行情资讯：
- 沪锌指数收跌0.08%，伦锌3S合约涨5.5美元至3573.5美元/吨。
- 国内锌锭社会库存高位震荡，进口亏损维持偏大。
策略观点：
- 短期锌价或小幅回调，整体维持高位震荡。
- 沪锌参考区间24500-25000元/吨，伦锌参考区间3450-3550美元/吨。

铅

行情资讯：
- 沪铅指数收涨0.94%，伦铅3S合约涨12.5美元至1979.5美元/吨。
- 国内铅锭社会库存持平，再生铅原料库存小幅下滑。
策略观点：
- 原生铅开工率小幅下滑，再生铅利润承压。
- 沪铅参考区间23500-24000元/吨，伦铅参考区间3200-3400美元/吨。

镍

行情资讯：
- 沪镍主力合约收跌0.65%，伦镍3M合约无数据。
- 国内电积镍产量及进口补充充足，普通品牌现货资源宽松。
策略观点：
- 不锈钢进入淡季，对镍需求承压。
- 沪镍参考区间13.0-14.5万元/吨，伦镍参考区间1.7-1.9万美元/吨。

锡

行情资讯：
- 沪锡主力合约收涨0.27%，伦锡3M合约无数据。
- 国内锡锭库存维持高位，海外结构性风险缓解。
策略观点：
- 锡供需维持平衡，需求端支撑价格。
- 沪锡参考区间38-46万元/吨，伦锡参考区间50000-58000美元/吨。

黑色建材类

钢材

行情资讯：
- 螺纹钢主力合约收跌0.44%，热轧板卷主力合约收跌0.33%。
- 国内钢厂开工率稳定，库存小幅累库。
策略观点：
- 黑色系整体偏弱，双焦震荡，铁矿大跌。
- 短期关注政策及消息面影响，建议区间交易。

铁矿石

行情资讯：
- 铁矿石主力合约收跌1.90%，期货库存小幅增加。
策略观点：
- 供应端海外发运量维持高位，需求端铁水产量高位波动。
- 建议观望，等待政策落地及库存去化。

焦煤焦炭

行情资讯：
- 焦煤主力合约收跌0.04%，焦炭主力合约收跌0.50%。
- 焦煤港口库存去库，焦炭库存持续去库。
策略观点：
- 焦煤短期受政策与交割影响，价格偏弱。
- 建议关注区间交易机会，等待政策落地。

铸造铝合金

行情资讯：
- 铸造铝合金主力合约收涨0.91%，库存环比减少。
策略观点：
- 成本端支撑，下游刚需尚可。
- 建议关注价格震荡，等待政策及成本变化。

不锈钢

行情资讯：
- 不锈钢主力合约收于15200元/吨，期货库存增加。
策略观点：
- 供应端货源压力可控，但需求端表现平淡。
- 建议维持震荡格局，关注不锈钢排产变化。

能源化工类

橡胶

行情资讯：
- RU和NR震荡回落，地缘风险与宏观预期主导走势。
策略观点：
- 建议空仓观望，短期灵活交易，设置止损。

原油

行情资讯：
- INE原油期货收跌3.68%，成品油期货价格下跌。
策略观点：
- 建议逢高做空，关注原油与WTI价差变化。

甲醇

行情资讯：
- 甲醇主力合约下跌，进口预期下降，港口库存去库。
策略观点：
- 建议逢高做空，关注国内供应与地缘影响。

尿素

行情资讯：
- 尿素主力合约下跌，国内库存高位，出口配额问题影响价格。
策略观点：
- 建议逢高空配，关注三季度开工预期及出口配额变化。

纯苯&苯乙烯

行情资讯：
- 纯苯基差扩大，苯乙烯现货及期货价格下跌，基差走弱。
策略观点：
- 建议空仓观望，关注成本端变化及产业链去库节奏。

PVC

行情资讯：
- PVC主力合约下跌，下游需求疲软。
策略观点：
- 建议逢高做缩LL-PP价差，关注原油波动。

PTA

行情资讯：
- PTA主力合约下跌，PXN预期上升。
策略观点：
- 建议空仓观望，关注PTA去库及PXN走势。

对二甲苯（PX）

行情资讯：
- PX主力合约下跌，下游PTA同样预期降负。
策略观点：
- 产业链整体负荷下降，建议空仓观望。

聚乙烯（PE）

行情资讯：
- PE主力合约下跌，下游开工率季节性下滑。
策略观点：
- 建议逢高做空，关注LL-PP价差变化。

聚丙烯（PP）

行情资讯：
- PP主力合约下跌，供应端无新增，需求端季节性反弹。
策略观点：
- 建议空仓观望，关注投产错配及地缘影响。

农产品类

生猪

行情资讯：
- 国内猪价主流上涨，局部微跌，肥标价差走阔。
策略观点：
- 短期弱现实与强预期博弈，建议区间寻底。

鸡蛋

行情资讯：
- 鸡蛋价格稳中有跌，存栏处于低位。
策略观点：
- 市场转为Back结构，建议逢低买入旺季合约。

豆菜粕

行情资讯：
- 国内豆粕库存处于近年同期高位，供需矛盾不明显。
策略观点：
- 建议短期观望，关注出口销售及国内供需变化。

油脂

行情资讯：
- 印尼收紧棕榈油出口，厄尔尼诺气候预期支撑价格。
策略观点：
- 建议等待回调做多机会，关注政策及气候影响。

白糖

行情资讯：
- 我国进口糖同比增加，印度禁止出口，巴西产量预期下滑。
策略观点：
- 下半年基本面或边际好转，建议逢低买入。

棉花

行情资讯：
- 新疆棉花补贴政策不变，国内进口增加，下游开机率中等偏低。
策略观点：
- 政策利好落空，价格缺乏支撑，建议观望。

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研究中心团队

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	全面研究
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组	铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、烧碱
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌
刘显杰	分析师	有色金属组	碳酸锂、镍、不锈钢、锡
王俊	分析师、组长	宏观金融组	股指、贵金属
程靖茹	分析师	宏观金融组	国内宏观、国债
陈张滢	分析师	黑色建材组	钢材、煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、工业硅、多晶硅
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花、豆菜粕、油脂、生猪、鸡蛋
郑丽	研究助理	研究支持	研究支持、研究服务和合规管理

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