> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为2026年6月18日的期货市场早评，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯与策略观点，重点分析市场动向、政策变化、供需格局及未来走势预期。 --- ## 宏观金融类 ### 股指 - **行情资讯**： - 工信部推动“人工智能+制造”专项行动，整治“内卷式”竞争。 - 上交所推动“宽基+科创+红利”指数体系建设，发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准指引。 - 美联储公布利率决议，维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，删除进一步降息暗示，上调通胀及利率预期，政策信号偏鹰。 - **策略观点**： - 短期受美伊谈判积极影响，市场反馈积极。 - 中期需关注美联储6月议息会议及国内季度末流动性。 - 中长期仍以宽松流动性及政策长牛为目标，逢低做多。 ### 国债 - **行情资讯**： - 周三TL主力合约收于113.900，T主力合约收于109.040，TF主力合约收于106.265，TS主力合约收于102.584。 - 央行进行4203亿元7天期逆回购操作，净投放2613亿元。 - 发布境外央行类机构人民币流动性管理工具（FIMA RMB Repo）。 - **策略观点**： - 基本面总需求修复有限，生产端维持韧性，但需求端偏弱。 - 海外AI产业链支撑出口，但内需仍弱。 - 资金面边际收缩，预计短期债市震荡。 ### 贵金属 - **行情资讯**： - 沪金跌0.84%，沪银跌1.36%；COMEX金跌1.79%，COMEX银跌2.93%。 - 美国10年期国债收益率报4.49%，美元指数报100.38。 - **策略观点**： - 美联储政策信号偏鹰，建议短期看空。 - 沪金参考区间850-1000元/克，沪银参考区间16000-17000元/千克。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **行情资讯**： - 伦铜3M合约收盘涨0.13%，美铜下跌约2%，沪铜主力收于105510元/吨。 - LME铜库存增加，注销仓单占比下降；国内仓单减少，华东现货升水期货20元/吨，广东现货升水期货180元/吨。 - 铜精矿粗炼费创新低，原料紧张格局维持。 - **策略观点**： - 铜价预计偏震荡，关注美国铜关税预期变化。 - 沪铜参考区间103000-106000元/吨，伦铜参考区间13400-13900美元/吨。 ### 铝 - **行情资讯**： - 伦铝3M合约收盘涨0.99%，沪铝收于23940元/吨。 - LME铝库存减少，注销仓单比例下滑；国内铝锭库存去化加快。 - **策略观点**： - 海外铝产量同比降幅仍大，国内铝价有望修复。 - 沪铝参考区间23700-24100元/吨，伦铝参考区间3350-3450美元/吨。 ### 锌 - **行情资讯**： - 沪锌指数收跌0.08%，伦锌3S合约涨5.5美元至3573.5美元/吨。 - 国内锌锭社会库存高位震荡，进口亏损维持偏大。 - **策略观点**： - 短期锌价或小幅回调，整体维持高位震荡。 - 沪锌参考区间24500-25000元/吨，伦锌参考区间3450-3550美元/吨。 ### 铅 - **行情资讯**： - 沪铅指数收涨0.94%，伦铅3S合约涨12.5美元至1979.5美元/吨。 - 国内铅锭社会库存持平，再生铅原料库存小幅下滑。 - **策略观点**： - 原生铅开工率小幅下滑，再生铅利润承压。 - 沪铅参考区间23500-24000元/吨，伦铅参考区间3200-3400美元/吨。 ### 镍 - **行情资讯**： - 沪镍主力合约收跌0.65%，伦镍3M合约无数据。 - 国内电积镍产量及进口补充充足，普通品牌现货资源宽松。 - **策略观点**： - 不锈钢进入淡季，对镍需求承压。 - 沪镍参考区间13.0-14.5万元/吨，伦镍参考区间1.7-1.9万美元/吨。 ### 锡 - **行情资讯**： - 沪锡主力合约收涨0.27%，伦锡3M合约无数据。 - 国内锡锭库存维持高位，海外结构性风险缓解。 - **策略观点**： - 锡供需维持平衡，需求端支撑价格。 - 沪锡参考区间38-46万元/吨，伦锡参考区间50000-58000美元/吨。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - **行情资讯**： - 螺纹钢主力合约收跌0.44%，热轧板卷主力合约收跌0.33%。 - 国内钢厂开工率稳定，库存小幅累库。 - **策略观点**： - 黑色系整体偏弱，双焦震荡，铁矿大跌。 - 短期关注政策及消息面影响，建议区间交易。 ### 铁矿石 - **行情资讯**： - 铁矿石主力合约收跌1.90%，期货库存小幅增加。 - **策略观点**： - 供应端海外发运量维持高位，需求端铁水产量高位波动。 - 建议观望，等待政策落地及库存去化。 ### 焦煤焦炭 - **行情资讯**： - 焦煤主力合约收跌0.04%，焦炭主力合约收跌0.50%。 - 焦煤港口库存去库，焦炭库存持续去库。 - **策略观点**： - 焦煤短期受政策与交割影响，价格偏弱。 - 建议关注区间交易机会，等待政策落地。 ### 铸造铝合金 - **行情资讯**： - 铸造铝合金主力合约收涨0.91%，库存环比减少。 - **策略观点**： - 成本端支撑，下游刚需尚可。 - 建议关注价格震荡，等待政策及成本变化。 --- ## 不锈钢 - **行情资讯**： - 不锈钢主力合约收于15200元/吨，期货库存增加。 - **策略观点**： - 供应端货源压力可控，但需求端表现平淡。 - 建议维持震荡格局，关注不锈钢排产变化。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - **行情资讯**： - RU和NR震荡回落，地缘风险与宏观预期主导走势。 - **策略观点**： - 建议空仓观望，短期灵活交易，设置止损。 ### 原油 - **行情资讯**： - INE原油期货收跌3.68%，成品油期货价格下跌。 - **策略观点**： - 建议逢高做空，关注原油与WTI价差变化。 ### 甲醇 - **行情资讯**： - 甲醇主力合约下跌，进口预期下降，港口库存去库。 - **策略观点**： - 建议逢高做空，关注国内供应与地缘影响。 ### 尿素 - **行情资讯**： - 尿素主力合约下跌，国内库存高位，出口配额问题影响价格。 - **策略观点**： - 建议逢高空配，关注三季度开工预期及出口配额变化。 ### 纯苯&苯乙烯 - **行情资讯**： - 纯苯基差扩大，苯乙烯现货及期货价格下跌，基差走弱。 - **策略观点**： - 建议空仓观望，关注成本端变化及产业链去库节奏。 ### PVC - **行情资讯**： - PVC主力合约下跌，下游需求疲软。 - **策略观点**： - 建议逢高做缩LL-PP价差，关注原油波动。 ### PTA - **行情资讯**： - PTA主力合约下跌，PXN预期上升。 - **策略观点**： - 建议空仓观望，关注PTA去库及PXN走势。 ### 对二甲苯（PX） - **行情资讯**： - PX主力合约下跌，下游PTA同样预期降负。 - **策略观点**： - 产业链整体负荷下降，建议空仓观望。 ### 聚乙烯（PE） - **行情资讯**： - PE主力合约下跌，下游开工率季节性下滑。 - **策略观点**： - 建议逢高做空，关注LL-PP价差变化。 ### 聚丙烯（PP） - **行情资讯**： - PP主力合约下跌，供应端无新增，需求端季节性反弹。 - **策略观点**： - 建议空仓观望，关注投产错配及地缘影响。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **行情资讯**： - 国内猪价主流上涨，局部微跌，肥标价差走阔。 - **策略观点**： - 短期弱现实与强预期博弈，建议区间寻底。 ### 鸡蛋 - **行情资讯**： - 鸡蛋价格稳中有跌，存栏处于低位。 - **策略观点**： - 市场转为Back结构，建议逢低买入旺季合约。 ### 豆菜粕 - **行情资讯**： - 国内豆粕库存处于近年同期高位，供需矛盾不明显。 - **策略观点**： - 建议短期观望，关注出口销售及国内供需变化。 ### 油脂 - **行情资讯**： - 印尼收紧棕榈油出口，厄尔尼诺气候预期支撑价格。 - **策略观点**： - 建议等待回调做多机会，关注政策及气候影响。 ### 白糖 - **行情资讯**： - 我国进口糖同比增加，印度禁止出口，巴西产量预期下滑。 - **策略观点**： - 下半年基本面或边际好转，建议逢低买入。 ### 棉花 - **行情资讯**： - 新疆棉花补贴政策不变，国内进口增加，下游开机率中等偏低。 - **策略观点**： - 政策利好落空，价格缺乏支撑，建议观望。 --- ## 免责声明与版权信息 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，但不构成投资建议。 - 报告内容为参考信息，交易者应独立评估交易策略。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经授权禁止复制、传播或存储。 --- ## 研究中心团队 | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | |--------|------------------|------------------|----------------------------------------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心工作 | 全面研究 | | 吴坤金 | 总经理助理、组长 | 有色金属组 | 铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、烧碱 | | 张世骄 | 分析师 | 有色金属组 | 铅、锌 | | 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组 | 碳酸锂、镍、不锈钢、锡 | | 王俊 | 分析师、组长 | 宏观金融组 | 股指、贵金属 | | 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组 | 国内宏观、国债 | | 陈张滢 | 分析师 | 黑色建材组 | 钢材、煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | | 万林新 | 分析师 | 黑色建材组 | 铁矿、工业硅、多晶硅 | | 张正华 | 分析师 | 能源化工组 | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | | 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组 | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | | 杨泽元 | 分析师 | 农产品组 | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂、生猪、鸡蛋 | | 郑丽 | 研究助理 | 研究支持 | 研究支持、研究服务和合规管理 |