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文字早评总结（2026/05/12）

核心内容概述

2026年5月12日的早评涵盖了宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯与策略观点，整体市场呈现震荡偏强格局，部分品种因地缘政治、政策预期及供需变化出现明显波动。

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宏观金融类

基指走势

• IF：当月21.08%、下月6.89%、当季6.30%、隔季5.34%
• IC：当月27.19%、下月9.94%、当季7.63%、隔季6.99%
• IM：当月47.94%、下月14.09%、当季11.15%、隔季10.10%
• IH：当月13.29%、下月5.38%、当季4.86%、隔季3.51%

市场观点

• 美伊冲突缓解，美联储转向中性立场，国内通胀温和回升，经济数据企稳反弹，一季报业绩超预期，策略上逢低做多。
• 国债市场：CPI和PPI数据超预期，流动性保持宽松，债市短期震荡，建议关注资金面和通胀预期变化。
• 政策与通胀预期：国内经济修复持续性有待观察，内需需居民收入企稳和政策支持，政府债发行压力上升，流动性偏松，预计短期震荡。

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贵金属类

行情表现

• 沪金：涨0.45%，报1036.44元/克
• 沪银：涨6.41%，报21142元/千克
• COMEX金：涨0.45%，报4745.03美元/盎司
• COMEX银：涨1.28%，报87.05美元/盎司

市场动态

• 秘鲁发布能源危机紧急法令，中小矿山受影响，高成本项目面临减产或停产风险。
• 印度限制黄金非必要进口，莫迪呼吁民众暂缓购金，印度央行已将黄金运回本土。
• 全球黄金库存：全球总库存回落，实物需求强劲，向上海转移；白银库存小幅回落，向上海转移。

策略建议

• 黄金：配置需求仍存，短期看涨，参考区间950-1100元/克。
• 白银：工业需求支撑，短期看涨，参考区间19000-22000元/千克。

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有色金属类

铜

• 行情：伦铜涨2.84%，报13920美元/吨；沪铜涨至106770元/吨。
• 基本面：铜精矿TC走低，原料供应紧张，海外权益市场走强，推动铜价上涨。
• 策略：短期参考区间105000-108000元/吨；伦铜3M参考区间13600-14200美元/吨。

铝

• 行情：LME铝价涨2.27%，报3581美元/吨；沪铝涨至24690元/吨。
• 基本面：中东冲突导致供应缩减，海外电解铝产量下降；国内地产政策边际宽松，铝水比例提升。
• 策略：短期参考区间24500-25000元/吨；伦铝3M参考区间3540-3650美元/吨。

锌

• 行情：沪锌跌0.78%，报24123元/吨；伦锌跌31.5，报3418.5美元/吨。
• 基本面：全球锌矿供应受矿山事故、极端天气影响，精炼铜供应紧张；国内终端需求偏弱，海外需求稳健。
• 策略：短期参考区间24100-24700元/吨；伦锌3M参考区间34000-35000美元/吨。

铅

• 行情：沪铅跌0.20%，报16694元/吨；伦铅涨5.5，报1974.5美元/吨。
• 基本面：原生铅加工费低位，再生铅受废电瓶回收不畅影响；地缘冲突影响下，铅价短期具备上行动能。
• 策略：短期参考区间16500-17000元/吨；伦铅3M参考区间19500-20000美元/吨。

镍

• 行情：沪镍涨0.80%，报147620元/吨；伦镍3M参考区间1.7-2.0万美元/吨。
• 基本面：MHP减产预期未改，地缘扰动缓解，短期去库预期未变。
• 策略：短期参考区间14.0-16.0万元/吨。

锡

• 行情：沪锡跌0.62%，报423310元/吨；伦锡参考区间52000-58000美元/吨。
• 基本面：半导体走强带动资金流入，库存偏低，供需紧平衡。
• 策略：短期参考区间40-46万元/吨，建议关注分歧后的做多机会。

碳酸锂

• 行情：碳酸锂现货指数上涨1.11%，报194973元/吨；LC2609合约上涨4.30%，报205020元/吨。
• 基本面：锂矿供应偏紧，进口增量有限；下游需求向好，储能排产增长。
• 策略：短期参考区间201520-208520元/吨，建议低吸做多。

氧化铝

• 行情：氧化铝指数下跌0.79%，报2791元/吨。
• 基本面：几内亚铝土矿政策待定，国内供应偏紧，库存高企压制价格。
• 策略：建议逢高沽空近月合约，若政策推动情绪溢价，06合约或有空头机会。

不锈钢

• 行情：不锈钢主力合约上涨0.33%，报15185元/吨。
• 基本面：原料供应偏紧，出口数据良好，钢厂订单供不应求。
• 策略：短期参考区间14800-15600元/吨，建议观望。

铸造铝合金

• 行情：主力合约上涨0.61%，报23165元/吨。
• 基本面：成本支撑较强，下游需求偏稳，供应端扰动。
• 策略：短期高位震荡，建议关注分歧后的做多机会。

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黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢涨0.704%，报3286元/吨；热卷涨0.691%，报3497元/吨。
• 基本面：出口数据良好，成材价格偏强，库存去化节奏放缓。
• 策略：短期参考区间14800-15600元/吨，建议观望。

铁矿石

• 行情：主力合约上涨0.98%，报822.50元/吨。
• 基本面：海外发运减少，国内钢厂盈利率上升，库存回落。
• 策略：短期高位震荡，建议关注地缘局势及政策变化。

焦煤焦炭

• 行情：焦煤涨1.79%，焦炭涨2.19%。
• 基本面：国内库存偏高，出口配额不足，估值偏高。
• 策略：建议逢高沽空，关注库存变化及地缘风险。

锰硅硅铁

• 行情：锰硅跌1.60%，硅铁跌1.25%。
• 基本面：锰矿库存回升，成本支撑减弱；硅铁需求疲软。
• 策略：建议逢高做空，关注政策及地缘影响。

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能源化工类

橡胶

• 行情：RU和NR偏强，但需防范突然走弱。
• 基本面：泰国降雨可能影响胶价，地缘冲突带动波动。
• 策略：建议空仓观望，关注盘面短线交易。

原油

• 行情：INE原油涨2.01%，报635.20元/桶。
• 基本面：美伊谈判进展反复，原油价格高位震荡。
• 策略：建议做空INE-WTI价差，关注地缘及成本变化。

甲醇

• 行情：主力合约涨26元/吨，报2882元/吨。
• 基本面：地缘溢价已完全反映，短期供需无明显矛盾。
• 策略：建议单边观望，注意风险。

尿素

• 行情：主力合约跌14元/吨，报1909元/吨。
• 基本面：出口配额问题影响，需求季节性偏弱。
• 策略：建议逢高空配，关注配额及需求变化。

纯苯&苯乙烯

• 行情：纯苯无变动，苯乙烯涨294元/吨。
• 基本面：苯乙烯非一体化利润修复，需求疲软。
• 策略：建议空仓观望，关注基差及价差变化。

PVC

• 行情：PVC主力合约跌27元/吨，报5133元/吨。
• 基本面：出口退税取消，国内需求回升，短期筑底。
• 策略：建议逢高做缩LL9-1价差，关注地缘及原料变化。

PTA

• 行情：PTA主力合约涨100元/吨，报6486元/吨。
• 基本面：检修增多，PTA进入去库周期。
• 策略：建议关注去库预期，短期波动较大。

对二甲苯

• 行情：PX主力合约涨206元/吨，报9500元/吨。
• 基本面：下游PTA去库，产业链负荷下降。
• 策略：建议关注地缘及原料影响，短期波动大。

聚乙烯 PE

• 行情：PE主力合约涨117元/吨，报8177元/吨。
• 基本面：原油高位震荡，供应压力缓解。
• 策略：建议逢高做缩LL9-1价差，关注地缘及成本变化。

聚丙烯 PP

• 行情：PP主力合约涨128元/吨，报8685元/吨。
• 基本面：EIA预示增产缓解，下游需求季节性反弹。
• 策略：建议关注投产错配，短期波动较大。

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农产品类

生猪

• 行情：猪价主流下跌，局部稳或小涨。
• 基本面：供应充足，需求疲软，库存压力大。
• 策略：建议回落后买入，远端空配。

鸡蛋

• 行情：蛋价多数上涨，市场信心趋稳。
• 基本面：补栏恢复，供应减少，下游拿货积极。
• 策略：建议回落后买入，远端承压。

豆菜粕

• 行情：豆粕库存下降，美豆出口数据偏弱。
• 基本面：国内库存高位，美伊谈判可能影响豆粕价格。
• 策略：短期观望，关注特朗普访华影响。

油脂

• 行情：豆油、棕榈油、菜油库存上升，油脂价格仍有上涨空间。
• 基本面：厄尔尼诺气候预期，印尼出口政策收紧。
• 策略：建议逢低买入，关注政策及气候影响。

白糖

• 行情：郑糖延续偏强运行。
• 基本面：巴西糖产量下降，乙醇生产增加，进口许可减少。
• 策略：建议逢低买入，关注巴西产量及政策变化。

棉花

• 行情：郑棉延续偏强，但上涨速率偏快。
• 基本面：美棉干旱严重，国内中下游开机率温和上升。
• 策略：短期观望，关注USDA报告及抛储预期。

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