20260529-五矿期货-文字早评_19页_845kb

文字早评总结（2026/05/29）

核心内容概览

本报告涵盖多个大宗商品品种的行情资讯与策略观点，主要涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品五大类，内容详实，分析深入。

---

宏观金融类

行情资讯

• 市场监管总局与国家发改委推进人工智能计量能力建设，实现AI性能可测量、可比较、可追溯。
• 深交所研究细化QFII制度优化，推动境外ETF产品开发。
• 美国铜进口关税猜测升温，铜贸易商抢运美国。
• 美国4月PCE数据环比增长0.2%-0.4%，同比上升3.3%-3.8%，均符合预期。

策略观点

• 股指：4月经济数据转弱，市场短期高位震荡，中长期仍以宽松流动性支撑逢低做多。
• 国债：基本面偏弱，但资金面宽松，预计短期震荡偏强。
• 贵金属：美伊谈判阶段性成果，市场加息预期回落，贵金属价格小幅修复，预计短期震荡为主。
• 策略建议：沪金参考区间950-1000元/克，沪银参考18200-20000元/千克，短期观望。

---

有色金属类

铜

• 伦铜3M合约上涨1.71%，沪铜主力合约上涨。
• 国内铜矿供应紧张，废铜原料偏紧，国内累库压力不大。
• 海外COMEX-LME铜价差偏强，精炼铜向美国转移预期增强。
• 策略建议：沪铜参考区间104000-106000元/吨，伦铜参考13500-14000美元/吨，短期高位震荡。

铝

• 伦铝3M合约上涨1.47%，沪铝主力合约上涨。
• 国内铝下游开工稳中有升，进口亏损扩大，出口需求预期增长。
• 国内铝锭去库，库存减少，支撑铝价。
• 策略建议：沪铝参考区间24200-24600元/吨，伦铝参考3620-3750美元/吨，短期震荡偏强。

锌

• 沪锌指数下跌0.14%，伦锌3S下跌。
• 锌精矿显性库存下滑，TC下跌，冶炼企业利润承压。
• 国内锌锭总库存维持累库，但下游买盘有所改善。
• 策略建议：短期锌价偏强，预计震荡运行，参考区间24000-26000元/吨。

铅

• 沪铅指数下跌0.78%，伦铅3S下跌。
• 铅精矿显性库存回升，国产铅精矿加工费下行。
• 铅锭社会库存小幅减少，交投氛围尚可。
• 策略建议：铅价短期止跌，维持低位震荡，参考区间16000-17000元/吨。

镍

• 沪镍主力合约下跌0.22%，现货升贴水回落。
• 硫磺短缺导致MHP减产，短期镍价走势企稳。
• 策略建议：推荐卖出看跌期权，参考区间14.0-16.0万元/吨。

锡

• 沪锡主力合约微涨，伦锡3M合约震荡。
• 供应端扰动频发，地缘风险与紧缩预期影响市场情绪。
• 策略建议：短期锡价偏强，参考区间38-46万元/吨。

碳酸锂

• 沪伦比价1.039，进口盈亏-3595.09元/吨。
• 供应端冶炼厂检修，国内库存维持去库，但海外库存有所回升。
• 策略建议：继续卖出看跌期权，参考区间175360-182360元/吨。

不锈钢

• 沪伦比价1.226，进口盈亏-330.62元/吨。
• 供应端预期宽松，但地缘因素及成本端扰动支撑价格。
• 策略建议：观望为主，参考区间14500-15000元/吨。

---

黑色建材类

焦煤焦炭

• 焦煤主力合约上涨，焦炭主力合约上涨。
• 供应端存在收缩预期，尤其是山西地区。
• 策略建议：观望为主，关注国内仓单变化及政策影响。

铁矿石

• 铁矿石主力合约下跌，库存维持去化。
• 海外发运量回升，国内需求偏弱，但成本支撑仍在。
• 策略建议：短期震荡，关注地缘与成本端影响。

铸造铝合金

• 价格走弱，基差走弱。
• 供应端扰动加大，成本支撑较强。
• 策略建议：观望，关注地缘与政策影响。

PVC

• PVC主力合约上涨，现货价格下跌。
• 原油价格高位震荡，地缘冲突主导盘面。
• 策略建议：短期震荡，关注原油走势及库存变化。

聚乙烯（PE）

• PE主力合约上涨，现货价格下跌。
• 成本端缓解，供应端压力减弱。
• 策略建议：逢高做缩LL9-1价差。

聚丙烯（PP）

• PP主力合约上涨，现货价格下跌。
• 成本端温和增产，下游需求季节性回升。
• 策略建议：短期震荡，关注供需变化。

---

能源化工类

橡胶

• RU和NR反弹，但未见实质性利好。
• 丁二烯橡胶价格震荡偏弱。
• 策略建议：灵活应对，空仓观望。

原油

• INE主力原油期货下跌，成品油期货下跌。
• 地缘局势紧张，建议做空高硫燃油裂解价差。
• 策略建议：短期偏空，关注霍尔木兹海峡局势。

甲醇

• 甲醇价格小幅下跌，MTO利润做阔。
• 短期供需无明显矛盾，建议单边观望。

尿素

• 主力合约下跌，区域现货价格波动。
• 二季度开工高位，出口配额问题影响供需。
• 策略建议：逢高空配，关注替代性需求。

纯苯&苯乙烯

• 纯苯现货价格稳定，基差缩小。
• 苯乙烯现货下跌，期货上涨，基差走弱。
• 策略建议：空仓观望，关注地缘与成本端变化。

PTA

• PTA主力合约上涨，加工费支撑较强。
• 中东局势紧张，预期库存大幅下降。
• 策略建议：短期震荡，关注PX与PTA联动。

对二甲苯（PX）

• PX主力合约上涨，加工费走弱。
• 下游PTA降负去库，产业链整体负荷下降。
• 策略建议：短期震荡，关注地缘与原料短缺影响。

---

农产品类

生猪

• 猪价主流下跌，局部稳定。
• 供应压力缓解，政策支持改善市场情绪。
• 策略建议：短期震荡，观望为主。

鸡蛋

• 鸡蛋价格多数上涨，主产区均价上涨。
• 供应正常，需求端恐高情绪压制。
• 策略建议：短期震荡，关注现货变化。

豆菜粕

• USDA报告预计全球大豆丰产，但消费增加，库销比小幅下调。
• 国内大豆与豆粕库存偏高，基本面偏弱。
• 策略建议：短线观望，关注出口与天气影响。

油脂

• 印尼收紧棕榈油出口政策，预计下半年厄尔尼诺气候推动上涨。
• 马来西亚产量减少，出口量下降，生物柴油政策增加需求。
• 策略建议：等待回调做多，关注政策与气候影响。

白糖

• 中国进口量增加，印度禁糖出口。
• 巴西产量大幅增加，但制糖比例下降，导致减产。
• 策略建议：逢低买入，关注产量与政策变化。

棉花

• 新疆棉花补贴目标价格与产量维持不变。
• 国内棉花进口增加，但下游开机率不高。
• 策略建议：短期偏强，观望为主。

---

免责声明与版权信息

• 五矿期货有限公司为合法期货经营机构，提供研究报告基于可靠数据来源。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何损失责任。
• 报告内容版权归五矿期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。
• 报告不代表公司观点，仅供交流使用。

---

研究中心团队

姓名	职务	组别	研究方向	从业资格号	交易咨询号
孟远	总经理	主持研究中心	全面主持研究中心工作	F0244193
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组	铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、烧碱	F3036210	Z0015924
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌	F03120988	Z0023261
刘显杰	分析师	有色金属组	碳酸锂、镍、不锈钢、锡	F03130746
王俊	分析师、组长	宏观金融组	股指、贵金属	F0273729	Z0002942
程靖茹	分析师	宏观金融组	国内宏观、国债	F03133937
陈张滢	分析师	黑色建材组	钢材、煤炭、铁合金、玻璃、纯碱	F03098415	Z0020771
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、工业硅、多晶硅	F03133967
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC	F0270766	Z0003000
严梓桑	分析师	能源化工组	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素	F03149203
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花、豆菜粕、油脂、生猪、鸡蛋	F03116327	Z0019233
郑丽	研究助理		研究支持、研究服务和合规管理	F03087338