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文字早评 - 2025年12月11日

宏观金融类

股指

• 【行情资讯】
  • 商业航天推进“出海”，药监局支持原创药，债券展期风险待议。
  • Meta转向闭源模型，金属价格短期冲高。
• 【策略观点】
  • 政策支持未变，短多思路为主，关注中央经济工作会议。

国债

• 【行情资讯】
  • CPI/PPI数据稳定，IMF上调中国经济增速预测。
  • 央行净投放资金，制造业PMI改善，服务业偏弱。
• 【策略观点】
  • 年底债市震荡，关注反弹机会。

贵金属

• 【行情资讯】
  • 美联储鸽派降息，金银延续支撑，关注技术形态。
• 【策略观点】
  • 银价关注压力位，沪金支撑区间940-989元。

有色金属类

• 铜铝
  • 美联储降息与政策宽松利好，铜铝共振上行。
  • 关注库存变化与中央经济工作会议信号。
• 锌铅镍锡
  • 锌供应偏紧，铅库存低位，镍供需博弈。
  • 锡矿扰动支撑价格短期反弹。

能源化工

• 原油
  • OPEC稳定增产预期压制成品油，利空油价。
  • 策略：区间震荡，等待风险事件。
• 橡胶
  • 泰柬冲突推升库存紧张，多头主导行情。
• 甲醇/尿素
  • 甲醇库存去化与进口压力冲突，尿素出口带动需求改善，支撑价格。

黑色建材

• 钢材/铁矿
  • 房地产政策预期升温，钢矿反弹，短期调整风险与基本面矛盾。
• 玻璃纯碱
  • 冷修驱动玻璃去库，维持偏空；纯碱供需宽松，等待超预期刺激。

农产品

• 生猪/鸡蛋
  • 猪价承压于产能过剩，鸡蛋提前反应去化预期。
• 豆粕/油脂
  • 南美天气扰动油脂供应，豆粕震荡为主。
• 白糖/棉花
  • 新糖年产量预期增加，偏空；棉花库存高企，短期需关注基本面变化。

总体摘要

• 核心逻辑：资金面宽松、政策预期修复、商品情绪转暖是近期主要驱动。
• 行业观察点
  1. 中央经济工作会议政策导向（重点关注）
  2. 美联储货币政策与发展中国家货币政策联动
  3. 有色金属板块库存与供需变化
  4. 部分品种如原油、豆粕、锌保持争议关注