> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年6月18日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年6月18日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、技术面、库存、持仓及供需平衡等多方面分析。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，但废铜政策有所放开。 - **PMI数据**：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，整体偏多。 ### 2. 技术面分析 - **基差**：现货价格为105,545，基差为145，升水期货，中性。 - **库存**：6月17日铜库存增加525吨至357,525吨，上期所铜库存较上周增加18,735吨至188,247吨，偏空。 - **盘面**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。 - **主力持仓**：主力净持仓多，多减，偏多。 - **预期**：地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行，情绪面有所反复。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 1. **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势持续紧张，对铜价形成支撑。 2. **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件影响供应，推动铜价上涨。 ### 利空因素 1. **美国全面关税反复**：可能对铜进口造成压力。 2. **全球经济不乐观**：高铜价压制下游消费，影响需求。 3. **美联储降息放缓**：抑制市场对铜价上涨的预期。 --- ## 供需平衡分析 - **2025年**：供需处于紧平衡状态。 - **2026年**：预计小幅短缺，可能对铜价形成支撑。 --- ## 库存数据 ### 现货价格与库存 - **上海现货价格**：今日上海现货价格为105,545，较昨日上涨760。 - **LME库存**：6月19日LME铜库存为357,525吨，较前一日增加525吨。 - **SHFE库存**：6月17日SHFE铜库存为188,247吨，较上周增加18,735吨。 ### 保税区库存 - **趋势**：保税区库存低位回升，但整体仍处于较低水平。 --- ## 加工费情况 - **加工费回落**：中国铜冶炼厂的粗炼费（TC）和精炼费（RC）均出现回落，显示冶炼成本压力有所缓解。 --- ## CFTC持仓数据 - **COMEX 1号铜总持仓**：2025年12月29日为275,000，非商业净多头持仓为65,000，商业净多头持仓为-85,000。 - **趋势**：非商业净多头持仓减少，商业净多头持仓为负，显示市场投机情绪减弱。 --- ## 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | --- ## 总结 综合分析，2026年6月18日沪铜市场在基本面和技术面均呈现偏多信号，但库存增加和全球经济不确定性构成一定压力。地缘政治扰动和矿端紧张支撑铜价，而美国关税政策和美联储降息放缓则带来利空因素。预计铜价将维持高位震荡，短期内可能因情绪反复而波动，但长期仍受供需关系和地缘因素影响。投资者应关注库存变化、政策动向及全球经济复苏情况。