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沪铜早报-2026年6月18日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年6月18日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、技术面、库存、持仓及供需平衡等多方面分析。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，但废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，整体偏多。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为105,545，基差为145，升水期货，中性。
• 库存：6月17日铜库存增加525吨至357,525吨，上期所铜库存较上周增加18,735吨至188,247吨，偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，多减，偏多。
• 预期：地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行，情绪面有所反复。

利多与利空因素

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势持续紧张，对铜价形成支撑。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件影响供应，推动铜价上涨。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能对铜进口造成压力。
2. 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，影响需求。
3. 美联储降息放缓：抑制市场对铜价上涨的预期。

供需平衡分析

• 2025年：供需处于紧平衡状态。
• 2026年：预计小幅短缺，可能对铜价形成支撑。

库存数据

现货价格与库存

• 上海现货价格：今日上海现货价格为105,545，较昨日上涨760。
• LME库存：6月19日LME铜库存为357,525吨，较前一日增加525吨。
• SHFE库存：6月17日SHFE铜库存为188,247吨，较上周增加18,735吨。

保税区库存

• 趋势：保税区库存低位回升，但整体仍处于较低水平。

加工费情况

• 加工费回落：中国铜冶炼厂的粗炼费（TC）和精炼费（RC）均出现回落，显示冶炼成本压力有所缓解。

CFTC持仓数据

• COMEX 1号铜总持仓：2025年12月29日为275,000，非商业净多头持仓为65,000，商业净多头持仓为-85,000。
• 趋势：非商业净多头持仓减少，商业净多头持仓为负，显示市场投机情绪减弱。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

总结

综合分析，2026年6月18日沪铜市场在基本面和技术面均呈现偏多信号，但库存增加和全球经济不确定性构成一定压力。地缘政治扰动和矿端紧张支撑铜价，而美国关税政策和美联储降息放缓则带来利空因素。预计铜价将维持高位震荡，短期内可能因情绪反复而波动，但长期仍受供需关系和地缘因素影响。投资者应关注库存变化、政策动向及全球经济复苏情况。