20231101-天风证券-航宇科技-688239.SH-静待下游提货加速_供需共振未来可期_3页_731kb

航宇科技（688239）季报点评报告总结：

报告维持“买入”投资评级，目标价格未变，当前股价4955元。公司属于国防军工/航空装备行业。

核心业绩亮点：2023前三季度实现营收1711亿元，同比增长72.75%；归母净利润167亿元，同比增长2447%；扣非归母净利润154亿元，同比增长2585%。增长主要得益于子公司德兰航宇全面投产、产能释放，以及市场需求旺盛和技术领先优势。

关键因素：前三季度高增长受公司积极开拓市场、技术创新驱动；但第三季度单季增速放缓，毛利率滑至23.95%，环比下降0.82个百分点，主要因下游需求节奏变化、产能利用率下滑和产品结构调整；期间费用率降低，突出成本控制。

战略扩张：公司加速产业链一体化，包括2023年3月收购黎阳国际58.4%股份、进军表面处理业务和投资环锻件精密制造产业园项目，目标是深化内销平台型企业布局。

管理和股权激励：实施二期股权激励计划，覆盖高管和核心骨干，授予价格每股3500元，增强管理层动力，公司董事长定向增持，提升企业信心。

财务预测调整：将2023-2025年归母净利润预测从原预期295/505/752亿元调整为252/455/722亿元，对应市盈率（P/E）分别调整至2901/1607/1012倍，维持“买入”评级。

风险提示：军品业务波动、新型号装备研制不确定性、募投项目收益不达预期等潜在风险可能导致利润下滑。

总之，报告看好公司作为航发环锻件龙头地位，强调需求回暖下盈利能力恢复，建议投资者关注。