20150610-申万宏源-2015年5月理财产品月报_理财收益率跌幅放大_债基业绩增长放缓_16页_842kb

2015年5月理财及固收产品市场总结

核心内容概览

2015年5月，理财及固收产品市场整体呈现收益率下行趋势，但不同产品类型和期限的收益率变化存在明显分化。银行理财产品收益率跌幅扩大，信托产品预期收益率持续增长，公募固收产品业绩增长放缓，券商资管产品净值增长率下降。整体来看，市场在宽松政策环境下表现分化，经济预期和地方债供给压力对债市形成压制。

主要观点

• 理财市场：5月银行理财产品的平均收益率继续下滑，跌幅较上月有所放大，非保本型产品跌幅小于保本型产品。预计年中揽储压力将推动收益率小幅反弹，但中长期来看，宽松政策仍将延续，收益率将曲折下行，产品收益率继续分化。
• 信托市场：5月信托产品发行规模和数量均有所增加，预期收益率持续上涨，金融类信托产品涨幅最大。平均期限有所延长，但工商企业类和房地产类信托产品期限略有缩短。
• 公募固收产品：5月债券型基金成立数量和规模增长，但债市表现分化，下半月收益率反弹导致债基业绩增长放缓，纯债基和封闭式基金业绩甚至出现下降。股市波动也对债基收益造成影响。
• 券商资管产品：5月新发债券型资管产品数量增加，但货币型产品仍未有新增。债券型资管产品净值增长率下降，货币型资管产品业绩继续下滑。

关键信息

1. 银行理财产品

• 发行与到期：5月累计发行6062只，到期6332只，发行量和到期量均较上月小幅下降。
• 收益率：5月理财收益率加速下行，非保本型产品跌幅小于保本型产品。
• 分期限表现：
  • 委托期1个月内：保本型收益率降至3.65%，非保本型降至4.81%。
  • 委托期1-3月：保本型收益率降至4.61%，非保本型降至5.36%。
  • 委托期3-6月：保本型收益率降至4.81%，非保本型降至5.46%。
  • 委托期6-12月：保本型收益率降至4.5%，非保本型降至5.2%。
• 趋势预测：预计年中理财收益率将小幅反弹，但中长期仍受宽松政策影响，收益率持续下行。

2. 信托产品

• 发行情况：5月共发行649款集合信托产品，预计发行规模651.95亿元，发行数量和规模较上月有所增长。
• 预期收益率：5月平均预期收益率为9.46%，较4月增长0.4个百分点。
• 分投向表现：
  • 金融类信托产品：发行量增至810只，预期收益率升至9.01%。
  • 基础产业类信托产品：预期收益率升至9.75%。
  • 工商企业类信托产品：发行量为39只，预期收益率降至9.10%。
  • 房地产类信托产品：发行量为49只，预期收益率降至9.69%。
  • 其他投向类信托产品：预期收益率降至8.99%。
• 平均期限：5月新发信托产品的平均期限为1.67年，较上月有所延长。

3. 公募固收产品

• 新成立基金：5月共成立7只债券型基金，其中纯债型和混合一级债基各1只，混合二级债基5只。
• 业绩表现：
  • 混合二级债基：单位净值增长率均值升至15.62%。
  • 分级B：单位净值增长率均值升至5.23%。
  • 分级A：单位净值增长率均值降至0.34%。
  • 纯债基和封闭式基金：业绩出现下降，单位净值增长率分别降至1.98%和1.87%。
  • 货币基金：单位净值增长率均值降至0.33%。

4. 券商资管产品

• 存续产品数量：截至6月4日，现存券商集合理财产品数量为1677只，资产净值合计5267.17亿元，数量和净值继续下滑。
• 债券型资管产品：存量下降至490只，资产净值小幅降至1924.93亿元。
• 新发产品：5月新发债券型资管产品2只，无货币型产品。4月新发债券型产品8只，无货币型产品。
• 业绩表现：
  • 债券型资管产品净值增长率中位数降至0.488%，均值降至1.64%。
  • 货币型资管产品净值增长率中位数降至0.216%，均值因个别产品异常有所增长。

总结

5月理财及固收产品市场整体呈现收益率下行趋势，但产品类型与期限差异明显。银行理财收益率跌幅扩大，信托产品预期收益率持续上涨，公募固收产品业绩增长放缓，券商资管产品净值增长率下降。市场环境受宽松政策、地方债供给压力及经济预期影响，呈现分化格局。未来，随着年中揽储压力加大，理财收益率或小幅反弹，但中长期仍受政策影响，债市整体承压。