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道通科技(688208.SH)2021年三季报总结

核心内容

道通科技于2021年10月25日发布2021年第三季度报告，整体业绩呈现短期波动，但全年表现积极，展现出在新能源等领域的强劲增长潜力。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：第三季度实现5.89亿元，同比增长23.06%；前三季度累计实现16.35亿元，同比增长52.29%。
• 归母净利润：第三季度实现1.11亿元，同比下降30.64%；前三季度累计实现3.42亿元，同比增长7.27%。
• 扣非归母净利润：第三季度实现1.06亿元，同比下降19.19%。
• 净利润波动原因：主要由于新产品研发投入增加、国际运输费用上升及股权激励产生的股份支付费用。

2. 市场拓展

• 北美市场：营业收入同比增长64.12%，受益于软件云服务产品、ADAS产品及第三代Ultra系列智能诊断产品的高速增长。
• 欧洲市场：营业收入同比增长64.10%，汽车综合诊断产品和第三代Ultra系列智能诊断产品销售增长迅速。
• 中国境内市场：营业收入同比增长37.95%，TPMS产品和汽车综合诊断产品快速增长。
• 其他地区：营业收入同比增长34.99%，主要因汽车综合诊断产品销售增长。

3. 新能源战略

• 公司于2021年9月25日发布新能源“诊、检、充、储”一体化战略，涵盖新能源诊断检测系统、智慧充电检测系统、梯次利用及能源管理三大业务。
• 产品战略：构建新能源诊断检测系统工具生态，拓展智慧充电检测系统生态，延展梯次利用及能源管理生态。
• 技术战略：重点投入车桩兼容技术、智慧电池检测技术、电力电子技术。
• 市场战略：积极拓展新能源诊断检测市场、智慧充电市场，并与开放式平台构建合作。

4. 投资建议

• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为22.02亿元、30.15亿元、40.11亿元，归母净利润分别为6.06亿元、8.28亿元、11.16亿元。
• EPS预测：2021年为1.35元/股，2022年为1.84元/股，2023年为2.48元/股。
• PE预测：2021年为49.51倍，2022年为36.23倍，2023年为26.89倍。
• 目标价：维持2021年70倍目标PE，对应目标价为94.50元，维持“买入”评级。

关键信息

股价与市场数据

• 当前价/目标价：66.70元 / 94.50元
• 52周最高/最低价：93.17元 / 57.64元
• A股流通股：270.90百万股
• A股总股本：450.00百万股
• 流通市值：18069.36百万元
• 总市值：30015.00百万元

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 中美贸易摩擦升级
• 知识产权纠纷
• 国内市场拓展进度低于预期
• 新能源战略推进不及预期
• 汽车后市场竞争加剧

财务预测

估值比率

投资评级说明

报告作者

• 耿军军：分析师，执业证书编号S0020519070002，电话021-51097188-1856，邮箱gengjunjun@gyzq.com.cn
• 陈图南：分析师，执业证书编号S0020521090001，电话021-51097188，邮箱chentunan@gyzq.com.cn

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