20220227-国元证券-道通科技-688208.SH-2021年度业绩快报点评_营收实现快速增长_加大研发布局未来_4页_1mb

报告摘要

道通科技2021年度业绩快报点评总结

核心内容概述

道通科技（688208.SH）在2021年度实现了营业收入和净利润的稳步增长，尽管归母净利润增幅略低于营收增幅，但公司通过加大研发投入和拓展新能源市场，展现了强劲的未来增长潜力。

主要观点

营业收入快速增长
2021年公司实现营业收入22.54亿元，同比增长42.84%。增长主要得益于公司在智能化和数字化方向的持续投入，以及ADAS产品、第三代综合诊断产品、软件云服务产品和TPMS产品的市场认可度提升。
归母净利润增长放缓
归母净利润为4.40亿元，同比增长1.69%；扣非归母净利润为3.84亿元，同比下降3.92%。净利润增长受限于原材料成本上涨、国际运输费用增加以及新产品研发和股份支付费用的影响。
研发投入持续加大
2021年前三季度研发费用达3.39亿元，占营收的20.76%。公司聚焦新能源产品、ADAS系统、云服务和智能维修信息等方向，推动技术升级和产品创新。
新能源一体化战略
公司发布新能源战略，提出“诊、检、充、储”数字一体化解决方案，涵盖新能源诊断检测、智慧充电检测、梯次利用及能源管理三大业务板块。公司通过产品、技术和市场三大战略，积极布局新能源领域。
股权激励计划
公司于2021年12月发布限制性股票激励计划，旨在提升员工凝聚力和团队稳定性。激励计划的考核目标设定为未来三年营收或毛利增长分别为50%、125%和238%（考核目标A）或30%、69%和120%（考核目标B+）。
盈利预测与投资建议
调整后的盈利预测显示，公司2021-2023年营业收入分别为22.54亿元、30.85亿元和41.03亿元，归母净利润分别为4.40亿元、7.31亿元和10.35亿元，EPS分别为0.98元、1.62元和2.29元。目标PE为55倍，对应目标价89.10元，维持“买入”评级。
估值与市场表现
当前股价为51.07元，目标价为89.10元。公司PE主要运行在45-100倍之间，当前PE为52.29倍，低于计算机（申万）指数的PETTM（48.4倍）。

关键信息

2021年业绩亮点

营业收入：22.54亿元，同比增长42.84%
归母净利润：4.40亿元，同比增长1.69%
扣非归母净利润：3.84亿元，同比下降3.92%
研发投入占比：20.76%

新能源战略

产品战略：构建新能源诊断检测系统工具生态，拓展智慧充电检测系统生态，延展梯次利用、能源管理生态。
技术战略：重点投入车桩兼容技术、智慧电池检测技术、电力电子技术。
市场战略：积极拓展新能源诊断检测市场、新能源智慧充电市场，与开放式平台合作。

股权激励计划

考核目标A：营收或毛利增长率分别为50%、125%、238%
考核目标B+：营收或毛利增长率分别为30%、69%、120%
激励时间：2022年至2024年

盈利预测

年份	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）
2021	22.54	4.40	0.98	52.29
2022	30.85	7.31	1.62	31.48
2023	41.03	10.35	2.29	22.25

财务数据概览

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	11.96	15.78	22.54	30.85	41.03
毛利率（%）	62.36	64.30	64.85	65.41	65.96
净利率（%）	27.34	27.45	19.54	23.71	25.22
ROE（%）	28.06	17.10	16.03	21.03	22.94
P/E	70.43	53.18	52.29	31.48	22.25