实体经济图谱2024年第35期：换新推升汽车销量-240916财通证券-28页_1mb

本周，宏观分析师指出，随着各地“以旧换新”政策的推进，部分升级类商品零售增长加快，高能效家电零售额呈现两位数增长，汽车报废更新补贴也提振了消费者购车热情，推动九月份乘用车销量企稳回升。然而，房地产市场尚未出现明确拐点，对消费的抑制持续存在，相关政策需要进一步加码。

从行业分析来看，分领域表现明显分化。乘联会数据显示，九月份前十天，乘用车零售和批发销量增速均有回升，半钢胎开工率升至五年同期新高，表明生产需求有所改善。家电方面，八月份限额以上家电零售额同比增速回正，且高能效家电增长迅猛。纺织服装出口表现出“涨多跌少”，部分产品如针织纱线出口增长显著。但在社会消费品零售总额方面，八月份同比增速继续下行，必需消费品虽有回升，但可选消费品整体表现疲软，餐饮收入同比增速恢复。

农产品价格方面，猪肉价格持续下降，而蔬菜、鸡蛋价格有所上涨，蔬菜批发价格总指数由负转正，水果价格则继续回落。电影市场在中秋档表现欠佳，票房与观影人次同比大幅下降，拖累观影热情。

房地产方面继续承压，一线城市楼市活跃度低于市场季节水平，二手房价环比降幅收窄，但是整体交易热度不振。

综合所列行业数据观察，短期来看房地产与消费复苏动力不足，制造业、基建等领域虽有回暖迹象，但部分细分领域如重卡销量同比降幅扩大显示出的下行压力仍然显著。展望未来，地政策是否能持续发力将是经济复苏的关键变量，同时全球需求回暖情况也需密切关注。

该报告同时提示了多重风险：政策变动、经济复苏不及预期、极端气候影响超过预估等，这些都可能对当前观察判断产生颠覆性影响。