20240916-财通证券-换新推升汽车销量实体经济图谱2024年第35期_28页_1mb

实体经济行业周度速览（2024年第35期）

作者：陈兴、马骏博士（财通证券宏观首席分析师）

核心观点概述

• 8月经济内需修复逐步推进，但外需承压，房地产。

分行业速览

房地产：

9月前15天，42城新房销量同比增速降幅扩大至-376%，一线城市表现拖累需求，二手房成交环比降幅收窄。土地成交溢价率持续上升，但长期去库存压力未改善，需关注后续政策发力效果。

汽车消费：

国家报废更新和以旧换新政策效果显现，9月乘用车零售销量同比增速回升至1.0%，受益于补贴和高性价比车型释放。配套半钢胎开工率升至年内新高，显示中上游生产端逐步活跃，金九银十旺季仍在延续。

家电及其他消费：

“以旧换新”政策提振家电销售，高能效产品零售额两位数增长，服装和纺织行业开局表现分化，居消费品头部。

工业生产：

机械、钢铁行业略有景气修复，生产品类高于库存。房地产更新及“散煤替代”刺激水泥、化工板块供需关系有所变化，玻璃和水泥价格波动较大。

交通运输：

电力中火电耗煤领先供应紧张去库；货运虽增，港口煤炭库存同步攀升，反映下游需求与电价联动修复。电影中秋档表现冷淡，消费信心持续趋稳。

短期展望：结构性稳中求进

• 投资：政策驱动尚未完全释放；地产风险料进一步缓和，基建和能源项目仍具支撑空间。
• 消费：短期政策及后疫情影响下的弹性存在，但内需恢复仍需持续发力。
• 风险点：地产销售不及预期、外需超预期趋弱等。