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下游订单将检验郑棉上涨成色

核心内容概述

本文主要分析了2022年2月14日棉花市场的整体情况，包括国内外棉花供需状况、价格走势、种植面积预期以及纺织产业链的订单情况。整体来看，棉价受到下游需求改善和外棉上涨的支撑，但后续走势将取决于下游订单的实际表现。

主要观点

国内棉花市场

1. 新疆新棉加工与销售：新疆新棉加工进度已达99%，销售进度为28%，仍偏慢。部分南疆企业已可顺价销售。
2. 下游纺织市场：节后棉纺产业链上调产成品报价，纱线、坯布利润有所改善，但成品库存仍偏高，下游观望情绪浓厚。
3. 内外棉价差：内外棉纱价差倒挂，外棉价格继续上涨，内外棉价差略收窄。
4. 关税配额：2022年关税配额已发放，进口棉销售较好，预计2-4月份进口棉到港量将明显增加。
5. 种植面积：新疆种植面积小幅增加，内地继续减少，新年度意向种植面积未见大幅上涨。

外盘棉花市场

1. 美棉出口与检验：美棉检验进度加快，出口装运量明显提升，2022/23年度出口签约进度达88.8%。
2. 美棉种植面积：美国国家棉花协会（NCC）公布22/23年度种植面积同比增7.3%，基本符合预期。
3. 印度棉价上涨：印度棉价持续上涨，籽棉价格折皮棉成本接近140美分/磅，部分纺织厂开始尝试使用美棉。
4. 印度种植面积预期：印度棉花协会预计下年度种植面积将增加20~25%，因籽棉收购价格上涨吸引农民转向棉花种植。

全球供需平衡

1. 全球库存消费比：21/22年度全球库存消费比继续下调，显示供应偏紧。
2. 美国出口与消费：美国棉花出口装运量提升，消费量稳定，但出口量有所下降。
3. 全球供应趋势：2022年1季度全球供应仍偏紧，终端需求向东南亚转移。

关键信息

市场策略

1. 外棉仍偏多，正在加速兑现利好预期，关注盘面兑现速度，若提前到达目标位可考虑减仓离场。
2. 外盘强于内盘或持续较长时间，不排除未来内外棉价倒挂的可能，可关注远期合约内外正套机会。

纺织产业链

1. 订单转移：中国棉纺织订单向东南亚转移，印度和越南成为主要替代国。
2. 开机率与库存：纱厂和织厂开机率仍处于高位，但棉纱和棉布报价上调，市场交投未明显恢复，成交不多。
3. 库存情况：纺织厂库存偏高，部分企业因原料价格上涨而刚需补库，但整体仍以节前订单为主。

价格与价差

1. 郑棉5-9月价差：略收窄，显示市场对后续上涨预期有所减弱。
2. 内外棉纱价差：内外棉纱价格倒挂，反映进口棉纱竞争力增强。
3. 国际棉价：国际棉花现货价格继续上涨，印度和越南棉价上涨，带动棉纱价格上扬。

未来展望

1. 下游订单影响：下游订单情况将成为决定棉价能否继续上涨的关键因素，年后的2-3周内棉价波动幅度将扩大。
2. 种植面积预期：2022/23年度全球新年度棉花种植面积将开始交易，尤其是美国和印度，预计种植面积将继续维持高位，提升空间有限。
3. 市场关注点：市场将重点关注2月11-13日美国国家棉花协会（NCC）年度会议及2月24~25日美国农业展望年会，以获取新年度种植面积和供需展望信息。

附：棉花三要素评估

总结

综上所述，当前棉花市场在节后受到下游需求改善和外棉上涨的支撑，但未来走势仍需关注下游订单的实际表现。国内外棉价差逐步收窄，内外棉纱价差倒挂，显示进口棉纱竞争力增强。美国和印度的种植面积预期维持高位，但提升空间有限，2022/23年度种植面积将逐步明朗。市场整体呈现短期支撑，但中长期需关注供需变化及政策影响。