20170312-国金证券-有色金属行业研究周报_一枝独秀_氢氧化锂_15页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年2月27日至3月10日期间有色金属行业的市场表现、价格变动、库存情况及行业新闻，重点聚焦于锂、钴、钨、铜、铝、贵金属等细分板块。报告指出，行业整体表现较为分化，锂板块领涨，而铜、铝、铅、锌、镍、锡等板块则出现不同程度的下跌，贵金属板块也受到加息预期影响而回落。同时，报告对行业未来走势进行展望，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 板块表现

• 有色金属整体上涨：本周有色金属上涨 2.13%，锂板块表现最为突出，涨幅 8.21%。
• 锂板块领涨：随着特斯拉Model 3投产的确定性提升，市场预期氢氧化锂将成为新能源汽车产业链的新受益者，建议积极配置该板块。
• 钴板块分化：国内钴价与国外钴价出现分化，国外高端电钴加库存行为仍在持续，预计未来仍有上涨动力。
• 钨板块回调：春季躁动行情提前结束，建议关注中游硬质合金环节的复苏机会。
• 铝板块承压：库存增加及环保限产执行力度不足抑制铝价，板块建议观望。
• 铜板块受压：原油价格大跌及LME铜库存增加拖累铜价，短期仍需回调，但铜矿干扰逻辑持续，预计铜价仍有下行空间。
• 贵金属板块中性：加息概率上升导致金价回落，建议保持中性态度，关注美国实际利率走势。

2. 市场数据

• 行业市盈率：行业优化平均市盈率 104.39，市场优化平均市盈率 17.49。
• 主要指数：国金有色金属指数 1754.88，沪深300指数 3427.89，上证指数 3212.76，深证成指 10451.01，中小板综指 11686.22。

关键信息

3. 投资建议

• 推荐标的：
  • 氢氧化锂：赣锋锂业、天齐锂业。
  • 钴：华友钴业、洛阳钼业。
  • 钨：中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
  • 铝：中国铝业。
  • 铜：江西铜业。
• 建议关注：
  • 铜矿扰动、环保限产进展、贵金属板块的实际利率走向。

4. 价格及库存变化

• 铜价下跌：伦铜本周下跌 3.45% 至 5734美元/吨，库存增加 147626吨。
• 铝价下跌：伦铝下跌 0.5% 至 13290元/吨，库存减少 44634吨。
• 铅价上涨：伦铅上涨 0.53%，库存增加 4390吨。
• 锌价下跌：伦锌下跌 2.69%，库存减少 7245吨。
• 镍价下跌：伦镍下跌 9.61%，库存增加 8457吨。
• 锡价下跌：伦锡下跌 1.03%，库存减少 792吨。
• 金价下跌：COMEX金价下跌 2.75%，上期所金价下跌 2.03%。

5. 行业新闻及公司公告

• 环保限产影响：河南、山东、河北、山西等地的环保督查影响了预焙阳极产量，部分地区限产30%以上。
• 钨矿资源：江西朱溪钨矿新增资源量 57.85万吨，标志着钨矿资源量提升。
• 钴出口变化：朝鲜停止对华出口稀土金属，影响钴市场。
• 铜矿停产：智利Escondida铜矿和印尼Grasberg铜矿停产，影响全球铜供应。
• 铝业合作：中美铝业合作受关注，美方可能对华铝箔发起反倾销调查。
• 公司动态：
  • 洛阳钼业与BHR就Tenke Fungurume矿区投资进行合作。
  • ST金瑞对外投资公告，计划在港设立子公司。
  • 焦作万方发布股权激励解锁公告。
  • 中孚实业进行股票质押式回购交易。
  • 西部黄金子公司因安全事故被处罚。
  • 盛和资源为控股子公司提供担保。
  • 西部矿业为控股股东提供担保。
  • 博威合金为子公司提供担保。
  • *ST吉恩出现金融机构债务逾期问题。

风险提示

• 宏观经济增长乏力可能导致需求下滑。
• 市场风险偏好降低可能影响板块表现。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在 15% 以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在 5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在 -5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在 5% 以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级：等于行业均值，表明企业基本面与行业平均水平持平。

联系信息

• 分析师：杨件，SAC执业编号：S1130514080005，电话：(8621)60230236，邮箱：yangjian@gjzq.com.cn
• 联系人：
  • 廖淦，电话：(86755)83830558，邮箱：liaogan@gjzq.com.cn
  • 宋小浪，电话：(86755)83831051，邮箱：songxiaolang@gjzq.com.cn

分支机构信息

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