20180304-东北证券-有色金属_看好铜锌板块_关注铝_稀土永磁投资机会_26页_1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容

1. 整体观点

• 看好铜锌板块，认为其长期基本面良好，价格有望上行。
• 关注铝与稀土永磁板块，认为铝价在供给侧改革逻辑延续下具备上涨潜力，稀土永磁板块受益于价格稳定及需求增长。

2. 主要观点与关键信息

铝

• 价格走势：本周沪铝价格平均14390元/吨，呈缓步上行趋势。
• 市场因素：节后去库存预期乐观，多头入场增多，但高库存压力和成本下行影响走势。
• 库存情况：3月1日铝锭十二地库存为196.81万吨，环比增加11.63万吨。
• 供需分析：国内电解铝产能利用率维持在75%左右，受房地产和汽车限购影响，需求增速放缓。
• 推荐关注：中国铝业。

铜

• 价格走势：本周伦铜价格徘徊于6930美元/吨，周跌幅2.50%；沪铜价格下跌，周四最低至51900元/吨。
• 影响因素：美联储加息预期增强，美元指数上涨，叠加国内需求疲弱。
• 库存情况：伦铜库存下降2.27%，沪铜库存上涨3.24%。
• 供需分析：全球铜矿供应紧张，矿山罢工频发，环保政策影响产量；“一带一路”和新能源汽车需求拉动铜价。
• 推荐关注：紫金矿业、江西铜业。

锌

• 价格走势：本周伦锌价格震荡下行，跌破3500美元关口，但止跌修复；沪锌价格下跌1.39%。
• 影响因素：美元指数走强，宏观偏空；国内需求预期乐观，三月下游复工带动需求。
• 库存情况：伦锌库存下降6.53%，沪锌库存上涨2.92%。
• 供需分析：国内锌精矿、锌锭供给存在缺口，预计2018年锌价有基本面支撑。
• 推荐关注：驰宏锌锗。

贵金属

• 金价走势：本周COMEX黄金价格下跌1.40%，受美联储加息预期和美元指数上涨影响。
• 影响因素：美国经济走强，非农数据利好美元，黄金承压；但地缘政治和避险情绪可能支撑金价。
• 推荐关注：中金黄金、山东黄金。

钴

• 价格走势：国内现货钴价突破60万/吨，长江现货均价62.5万元/吨，周涨幅5.4%。
• 影响因素：供给紧张，国内厂商囤货待涨；新能源补贴政策落地，刺激需求。
• 推荐关注：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

钛

• 价格走势：钛库存偏紧，海绵钛价格上涨1.79%，钛白粉价格迎涨价潮。
• 影响因素：国内需求回暖，环保政策影响供应；军品需求增长带来高端钛材市场空间。
• 推荐关注：宝钛股份、西部材料。

锂

• 价格走势：锂价整体稳定，碳酸锂小幅上涨，钴酸锂价格上涨。
• 影响因素：新能源补贴政策落地，带动需求；国内供应正常，需求回升。
• 推荐关注：厦门钨业、北方稀土、中科三环。

稀土

• 价格走势：稀土价格持稳，部分品种如氧化镝、氧化镨价格上涨。
• 影响因素：供需紧张，环保政策影响供应；3月北方稀土调价预期看涨。
• 推荐关注：北方稀土、厦门钨业、中科三环。

3. 股市回顾

• 板块表现：本周有色板块整体微跌，但稀土永磁指数涨幅达6.66%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：正海磁材、江丰电子、中科三环、寒锐钴业、英洛华。
  • 跌幅前五：中国铝业、常铝股份、兴业矿业、神火股份、紫金矿业。
• 估值情况：板块市盈率42.80，市净率2.87，均环比下跌。

4. 板块分析

3.1 基本金属价格及库存

• 价格趋势：基本金属价格总体下跌，铜、铅、锌、镍跌幅较大。
• 库存变化：铜库存下降2.27%，锌库存下降6.53%，铅库存激增18.46%。

3.2 贵金属

• 金价下跌：COMEX黄金价格下跌1.40%，受加息预期和美元走强影响。
• 白银走势：COMEX白银价格下跌0.36%。

3.3 稀土和小金属价格

• 稀土价格：整体保持稳定，部分品种如氧化镝、氧化镨价格上涨。
• 小金属价格：钨精矿、仲钨酸铵、钼精矿等价格微涨或稳定，镁锭价格微跌。

5. 投资建议

• 重点推荐：紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、中科三环、厦门钨业、北方稀土、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 关注企业：中国铝业、新疆众和、宝钛股份、西部材料、中金黄金、山东黄金。

6. 行业数据

• 成分股数量：123只。
• 总市值：19,665亿元。
• 市盈率：55.20倍。
• 市净率：2.92倍。
• 总营收：12.491亿元。
• 总净利润：257亿元。
• 资产负债率：56.30%。

7. 未来展望

• 铜：预计2018年铜价表现优于2017年，受益于供需趋紧及全球基建需求。
• 锌：基本面良好，2020年前供应紧张局面难以缓解。
• 铝：供给侧改革逻辑延续，但需关注复产进度及成本变化。
• 稀土永磁：受益于价格稳定及需求增长，尤其是新能源汽车和高端制造领域。
• 钴：供需紧平衡，价格有望持续上涨。
• 锂：短期需求提升，中长期需求增速预计达20%，板块价值重构。