20160905-安信证券-有色金属行业动态分析_静待稀土收储_锌板块有望重估_23页_1mb

有色金属行业分析总结（2016年9月5日）

核心内容

2016年9月5日，有色金属行业整体呈现震荡格局，但部分板块表现出明显的上涨趋势。报告指出，稀土、锌、新能源和新材料是当前关注的重点，同时工业金属和金银也受到政策和市场预期的影响，存在重估机会。

主要观点

1. 有色金属板块表现

• 有色金属板块整体下跌 0.2%，但部分品种表现分化。
• 铂板块涨幅居首，锡板块也表现较好，铅锌跟随期货价格略有上涨。
• 新能源钴、锂板块因政策预期不足而回调，但仍有回升潜力。

2. 基本金属普遍反弹

• 由于中美欧制造业PMI数据分化，中国制造业PMI回升，欧美小幅回落，美联储加息概率下降，基本金属普遍反弹。
• 伦铜、伦锌、伦镍、伦锡均有所上涨，沪铜、沪锌、沪镍、沪锡也呈现震荡上行趋势。

3. 稀土板块企稳，国储与商储预期升温

• 稀土市场询盘冷清，成交不足，但价格已触底。
• 第一轮国储有望在9月初启动，第二轮商储也将跟进，预计稀土价格将出现明显上涨。
• 建议关注资源股（厦门钨业、广晟有色、中色股份、安泰科技）和磁材股（中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、英洛华）。

4. 工业金属有望在Q4迎来重估

• 4月下旬至今，工业金属价格震荡向上，但股价显著滞涨，主要由于需求疲软。
• 随着全球财政刺激共识加强，Q4可能出现“经济向下，政策向上”的局面，推动工业金属价格和股价联动上涨。
• 建议重点关注锌板块（西藏珠峰、中色股份、罗平锌电、中金岭南、驰宏锌锗）。

5. 新能源板块有望迎来第二波上涨

• 钴供需改善明确，价格有望继续回升。
• 建议关注华友钴业、盛屯矿业、格林美、鹏欣资源等钴相关企业。
• 稀土永磁受益于新能源汽车的发展，尤其是特斯拉Model 3的估值提升，有望推动稀土板块上涨。

6. 有色新材料板块持续受益政策催化

• 军工、核电、环保等政策推动下，新材料板块具备较强的估值弹性。
• 建议关注**万泽股份（高温合金）、西部材料（军工钛材）、宝钛股份（军工钛材）、中飞股份、东方锆业（核级海绵锆）、安泰科技（乏燃料处理）、金钼股份（核电相关钼新材料）**等标的。

关键信息

稀土板块

• 稀土价格已触底，市场预期低迷，但政策支持力度增强。
• 8月环保督查对稀土冶炼厂造成冲击，供应收缩明显。
• 随着国储和商储的启动，稀土价格有望迎来显著反弹。

工业金属板块

• 供给收缩仍在继续，但需求端出现疲软。
• Q4可能迎来“经济向下，政策向上”的局面，推动工业金属价格和股价联动上涨。
• 锌板块是当前工业金属中最具潜力的品种，建议重点关注。

金银板块

• 短期美联储加息预期压制金银价格，但长期配置价值仍值得重视。
• 黄金受全球流动性宽松和风险偏好上升影响，具备中长期上涨潜力。
• 建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金等黄金股。

小金属板块

• 锑锭上涨，但需求不足，市场仍处于涨势的僵持中。
• 钼、钨、铟、碳酸锂下跌，但部分品种（如钨）因环保政策和成本上升，价格有望回升。
• 碳酸锂因产能释放有限，价格有望止跌回升。

风险提示

• 美国加息进程加速，可能对全球流动性造成压力。
• 国内需求低迷，影响有色金属价格走势。
• 供给侧改革进展低于预期，可能抑制价格反弹。

行业动态

稀土

• 北方稀土计划合资建设稀土催化剂项目，推动镧铈元素应用。
• 包头钕铁硼发电机组项目获得国家资金支持，技术突破明显。
• 加拿大创新金属公司研发了低成本分离稀土元素的快速溶剂萃取工艺，有望成为未来重要技术。

3D打印与石墨烯

• 南非3D打印行业快速发展，ProjectAeroswift项目有望成为市场变革者。
• 国家石墨烯产品质量监督检验中心在无锡成立，推动石墨烯标准化和产业化。

总结

• 稀土板块：预计在9月迎来价格反弹，关注国储和商储启动带来的行情。
• 锌板块：因供给收缩和政策预期，有望迎来估值重估。
• 工业金属：随着财政刺激预期增强，Q4可能迎来价格和股价联动上涨。
• 新能源与新材料：受益于政策和技术突破，具有长期增长潜力。
• 金银板块：短期受加息压制，但长期配置价值仍值得重视。

建议关注标的

稀土板块

• 厦门钨业、广晟有色、盛和资源、安泰科技、中色股份

磁材板块

• 中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、英洛华

锌板块

• 西藏珠峰、中色股份、罗平锌电、中金岭南、驰宏锌锗

钴板块

• 华友钴业、盛屯矿业、格林美、鹏欣资源

金银板块

• 中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金

新能源与新材料

• 万泽股份、西部材料、宝钛股份、中飞股份、东方锆业、安泰科技、金钼股份

图表信息

• 图1：A股有色金属板块一周涨跌幅
• 图2：LME与国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图3：LME基本金属期货价格变化（2015年至今）
• 图4：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图5：稀土价格一周涨跌幅
• 图6：稀土价格2016年以来涨跌幅
• 图7：小金属价格一周涨跌幅
• 图8：小金属价格2016年以来涨跌幅
• 图9：锌价与锌龙头股联动关系
• 图10：金价与黄金股联动关系
• 图11：2004年以来锌价与锌龙头股联动关系
• 图12：全球主要经济体8月初PMI走势
• 图13：7月基建投资同比明显回落
• 图14：房地产销售数据开始滑落
• 图15：汽车销量同比走强，但持续性较差
• 图16：中、美、欧一年期国债收益率趋势
• 图17：全球国债收益率为负，且被政府持有
• 图18：镨钕氧化物2016年以来走势
• 图19：氧化镝、氧化铽2016年以来价格走势
• 图20：镨钕氧化物历史价格
• 图21：氧化镝历史价格
• 图22：2016年第一批中央环保督察省份及对应有色品种

未来展望

• 稀土：政策支持和环保督查推动供给收缩，价格有望持续上扬。
• 锌：供给收缩明确，政策刺激有望推动估值重估。
• 工业金属：Q4可能迎来“经济向下，政策向上”的局面，推动价格上涨。
• 新能源与新材料：政策和技术双重驱动，具备长期增长潜力。
• 金银：短期受加息压制，但长期配置价值仍值得重视。